Las bolsas se encaminan hacia una "tormenta de verano" advierte Citi. Estos son los motivos.
Actualizado : 08:52
Las acciones podrían estar encaminándose hacia una “tormenta de verano”, según un estratega de acciones de Citigroup, quien enumeró un puñado de razones por las cuales los mercados podrían enfrentar un retroceso en este período históricamente más tranquilo para los mercados.
Sin duda, Scott Chronert, de Citigroup, todavía espera que el S&P 500 termine el año en o cerca de su objetivo de 5.600, que debutó en junio mientras Wall Street se esforzaba por seguir el ritmo de un índice en incesante aumento.
Pero en su último informe del viernes, Chronert dijo que espera algunos obstáculos en el camino.
Las valoraciones encabezan la lista de Chronert de posibles fuentes de inestabilidad para las acciones, dados los niveles que siguen siendo altos en relación con la historia. Las altas valoraciones generalmente han impedido los retornos futuros, según el análisis de Citi.
La relación precio-beneficio a futuro del índice de gran capitalización, que mide cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada dólar de ganancias esperadas durante el próximo año, se sitúa actualmente en 21,1, por encima del percentil 90 de los últimos 40 años.
El S&P 500 está valorado incluso mejor en los últimos 12 meses, según muestran los datos de Citi. En el pasado, cuando las valoraciones han sido tan elevadas, la rentabilidad media a plazo del índice para un año ha sido del -4%.
Hasta ahora, las altas valoraciones no han disminuido el entusiasmo de los inversores por las acciones. En cambio, un indicador del sentimiento de los inversores que emplean con frecuencia los analistas de Citi apunta a la euforia, mientras que el índice de volatilidad Cboe, más conocido como Vix o el "indicador del miedo" de Wall Street, languidece cerca de su nivel más bajo desde 2019.
Esto sugiere que el mercado podría estar preparado para una explosión de volatilidad si llega un catalizador negativo. Según Chronert, podrían acechar varias amenazas potenciales. Algunas de las más destacadas de su lista son las próximas elecciones estadounidenses de 2024, el riesgo de otro dato inflacionario más alto de lo esperado y las preocupaciones geopolíticas, que provocaron una breve liquidación de acciones a principios de este año.
En opinión de Chronert, lo único positivo que justifica un mayor avance de las acciones en este momento es la expectativa de que las empresas del S&P 500 seguirán viendo crecer sus ganancias a un ritmo sólido. La perspectiva moderada de Citigroup llegó justo cuando los inversores estaban a punto de entrar en lo que históricamente ha sido su mejor racha del año calendario el lunes.
Según un análisis de Goldman Sachs Group, las primeras dos semanas de julio han coincidido típicamente con una ganancia de más del 2% para el S&P 500. Pero más allá de eso, las cosas empiezan a verse un poco más complicadas.
En los últimos 50 años, el S&P 500 ha experimentado siete caídas diarias del 1% o más durante los meses de verano, según un análisis de Callie Cox de Ritholtz Wealth Management. El índice no ha caído tanto desde abril, lo que habla de lo tranquilos que han estado los mercados últimamente.
Si el índice logra llegar al Día del Trabajo sin al menos una de esas caídas, marcaría el verano más plácido para las acciones desde 1979. Según Cox, el bajo volumen de transacciones tiende a exacerbar las oscilaciones del mercado de valores durante los meses de verano. Sin embargo, aunque los inversores suelen tomarse vacaciones durante los meses de verano, no habrá una pausa similar en las noticias que pueden afectar al mercado, dijo Cox.
Entre el 1 de julio y septiembre, el mercado tendrá que lidiar con dos informes de empleo, un puñado de informes de inflación, una decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés y una temporada de ganancias en la que las acciones podrían tener dificultades para cumplir con un estándar cada vez más alto en Wall Street.
También ha habido un creciente nerviosismo ante la inminente elección presidencial y los datos económicos, que recientemente apuntaron a un enfriamiento de la economía estadounidense.