Goldman dice que la amplitud limitada en el S&P 500 es una mala señal para las acciones
El grupo tan reducido de ganadores dentro del índice S&P 500 no es un buen augurio para el comportamiento futuro de las acciones estadounidenses, según Goldman Sachs. El índice de referencia de EE.UU. está alrededor de un 17% por debajo de su récord de febrero, pero el promedio de las acciones cotiza un 28% desde su punto máximo.
Mientras tanto, las cinco compañías más grandes representan el 20% de la capitalización de mercado del indicador, excediendo el nivel del 18% que alcanzó la medida en marzo de 2000 y elevando las preocupaciones de los inversores sobre la amplitud limitada del mercado.
"Las fuertes caídas en la amplitud del mercado en el pasado a menudo han señalado grandes caídas en el mercado", escribieron los estrategas de Goldman Sachs. "La amplitud estrecha puede durar períodos prolongados, pero los episodios pasados han indicado rendimientos de mercado por debajo del promedio y eventuales giros del impulso".
La amplitud se redujo antes de las recesiones en 1990 y 2008, en la burbuja tecnológica y durante la desaceleración económica de 2011 y 2016, según la nota. En la reciente recuperación, los líderes del mercado han sido las mismas acciones de gran capitalización y de balance fuerte que habían tenido un rendimiento superior antes del brote, lo que resultó en un aumento en la concentración de las acciones que impulsan al mercado.
La precaución de Goldman encaja con la de la estratega jefe de acciones de Bloomberg Intelligence, Gina Martin Adams, quien dijo en un informe que la amplitud de la renta variable de Estados Unidos no se ha movido a un ritmo consistente con fuertes repuntes desde mínimos. Mencionó que menos de la mitad de los miembros del S&P 500 cotizaban por encima de su promedio móvil de 50 días.
A principios de febrero, antes de la venta masiva provocada por el coronavirus, Kostin y su equipo de Goldman habían minimizado el dominio de los gigantes de la tecnología de gran capitalización en el índice de referencia de EE.UU., argumentando que menores expectativas de crecimiento, menores valoraciones y una mayor reinversión podrían ayudarlos a mantener su liderazgo.