"Esto me recuerda mucho a 1999-2000" y estas son las 3 mejores formas de proteger su cartera de las consecuencias

Las acciones están mostrando un tono cauteloso en agosto después de un repunte del mercado de cuatro meses, y un veterano estratega del mercado espera aún más dolor para las acciones y la economía. Brent Schutte, director de inversiones de la rama de gestión de patrimonio de Northwestern Mutual, no está seguro de que el buen comportamiento de las bolsas durante este año se pueda mantener.

Gran parte de la ganancia del 16% del S&P 500, el índice líder de las bolsas mundiales, en lo que va del año fue impulsada por algunas grandes acciones tecnológicas, señaló, un paralelo con la burbuja de las puntocom que debería hacer que los inversores se lo pensaran dos veces.

"Esto me recuerda mucho de 1999 a 2000, cuando un pequeño grupo de acciones seguía impulsando el mercado", dijo Schutte en una entrevista reciente. "Y luego, en los siguientes cinco, seis, siete años, no les fue tan bien. Eran compañías fantásticas, pero ya habían descontado todas sus perspectivas futuras y tenían una valoración alta".

El entusiasmo por la inteligencia artificial y las ganancias de productividad que puede generar para las empresas se ha apoderado de los traders en 2023. Varios de los mejores valores de este año están vinculados a la tecnología, pero incluso si la IA está a la altura de las expectativas, algunos temen que esos grandes líderes sufran las consecuencias. mismo destino que las acciones de Internet en la burbuja tecnológica de 2000.

La AI está lejos de ser la única zona del mercado con un sentimiento demasiado optimista, en opinión de Schutte. También cree que la retórica positiva sobre la economía estadounidense ha llegado a un punto de ebullición.

"Hubo un pesimismo extremo a principios de año, incluso el año pasado, que ahora se ha convertido en más optimismo", dijo Schutte.

Schutte agregó: "Solo durante el último mes más o menos, todos dijeron: 'La costa está despejada. La inflación ha bajado y no hubo recesión. Por lo tanto, no habrá una recesión, y la Fed podría haber triunfado porque el IPC ha bajado. Ahí es donde creo que están un poco equivocados".

- La fortaleza del mercado laboral aumenta el riesgo para la economía

No hay mayor misterio en los mercados que cómo la economía, específicamente el mercado laboral, se ha mantenido tan bien este año. La inflación históricamente alta y las tasas de interés restrictivas tenían a los estrategas casi seguros de que se avecinaba una recesión económica en 2023.

En cambio, los inversores parecieron obtener lo mejor de ambos mundos. La inflación ha caído constantemente hacia niveles normales sin que el crecimiento económico se debilite. Mientras tanto, la tasa de desempleo ha desafiado la lógica al mantenerse cerca de los mínimos de varias décadas.

Sin embargo, Schutte dijo que la aparente fortaleza de la economía estadounidense puede ser algo engañosa. Las horas trabajadas por los empleados están disminuyendo muy levemente, y dijo que las empresas pueden estar retrasando los despidos porque les preocupa no poder volver a contratar en un mercado laboral ajustado.

A menos que haya una afluencia repentina de trabajadores que reduzca el crecimiento de los salarios a través de la competencia, el jefe de inversiones dijo que la economía perderá impulso de manera constante. Las últimas tres recesiones, además de 2020, fueron precedidas por aumentos de las tasas de interés en respuesta a una espiral de salarios y precios, señaló.

"Creo que hay una recesión a la vuelta de la esquina en algún momento", dijo Schutte. "Si es dentro de seis meses, dentro de nueve meses, no creo que haya un montón de personas que regresen al mercado laboral".

Schutte también dijo: "En los últimos tres o cuatro ciclos económicos, no ha habido una 'mejor forma' de salir entre comillas de los posibles aspectos inflacionarios que vienen junto con el aumento sostenido de los salarios".

Otras preocupaciones para la economía que citó Schutte incluyen una caída en la actividad del lado de los bienes, el aumento de las tasas de deuda de las tarjetas de crédito y la continua disminución de la liquidez debido a la reducción de la oferta monetaria y las condiciones financieras restrictivas.

- 3 formas de proteger su cartera ahora

En mayo, Schutte dijo que rebajó la calificación de las acciones desde la sobreponderación y se mostró optimista con los bonos. Aunque las acciones todavía tenían espacio para correr en retrospectiva, Schutte no está intentando atrapar el máximo de este mercado alcista.

"Tenemos humildad y no tratamos de intentar atrapar los mínimos y máximos en todo", dijo Schutte. "Entonces, estamos reduciendo algunos de nuestros riesgos en las acciones mientras dejamos esas partes del mercado que son más baratas y aumentamos nuestra exposición a los bonos. Así que es una especie de toma y daca, un poco de cada lado".

Schutte es optimista en tres tipos de inversiones en este momento: renta fija, empresas orientadas al valor y acciones de pequeña y mediana capitalización.

Los bonos son una opción obvia para ingresos seguros y estables en un entorno de ciclo tardío, dijo Schutte.

"Solo quiero que la gente pise un poco los frenos en los mercados de acciones y no acumule tanto como lo ha hecho recientemente", dijo Schutte.

El jefe de inversiones continuó: "Ya sea que piense que la recesión comienza mañana, ya sea que comience dentro de tres o seis meses, estamos al menos más cerca del final del ciclo económico, y ahí es donde debes comportarte con un poco de cautela".

A Schutte le gustan las acciones de valor y las llamadas acciones de baja y mediana capitalización porque cotizan con un descuento en comparación con sus pares de crecimiento y de gran capitalización. Y aunque las empresas más pequeñas tienden a verse más perjudicadas en las recesiones debido a su sensibilidad a los vaivenes económicos, el veterano del mercado cree que vale la pena poseer este grupo de acciones porque ya han valorado el dolor a medida que caían sus ganancias corporativas.

"Vamos a atravesar ese ciclo porque no creo que pueda atrapar el máximo y mínimo de esto perfectamente", dijo Schutte. "Y dado el colchón de valoración que tenemos, incluso si hay una recesión, sigo pensando que será corta y superficial".