Esté atento a los rendimientos de los bonos a corto plazo

Los mercados financieros mundiales se han calmado tras la crisis bancaria de marzo. Sin embargo, como lo ve Bob Doll, director de inversiones de Crossmark Global Investments, la clave para mantener lo que se ha convertido en una fase de apetito por el riesgo desde finales del año pasado es que las expectativas de tasas de interés y los rendimientos de los bonos permanezcan tranquilos.

"Se justifica un seguimiento estrecho de los rendimientos de los bonos a corto plazo, porque una ruptura en los rendimientos a corto plazo probablemente sería el catalizador para mayores rendimientos a largo plazo y, por lo tanto, el final de la fase de apetito por el riesgo", escribe Doll en su última publicación "Deliberaciones".

Doll también destaca que los datos económicos recientes de EE.UU. han sido mixtos y que la economía permanece en "una fase de desaceleración modesta". Sin embargo, cree que la Fed no podrá hacer que la inflación vuelva al 2% sin desencadenar una recesión.

Además, cree que los bienes raíces comerciales de EE.UU. presentan un catalizador potencial para terminar el ciclo.

Dicho esto, aunque la mayoría de los bancos centrales deberían detener pronto las subidas de tasas, Doll cree que las condiciones para los recortes de tasas no se materializarán en 2023. Por lo tanto, cree que las expectativas actuales de recortes de tasas se desvanecerán en la segunda mitad de este año.

"De hecho, las probabilidades se inclinan hacia una eventual reanudación de las subidas de tipos si nuestra visión de la inflación subyacente se cumple. Las perspectivas relativas para determinados activos y monedas fuera de EE.UU. siguen siendo positivas".