“Es el mercado más peligroso y sobrevalorado de la historia”

“Es el valor más peligroso y sobrevalorado de la historia. Peor que en 2007, peor que en la burbuja tecnológica, peor incluso que en 1929”, así al menos lo piensa el gurú financiero John Hussman.

“En la actualidad observamos la valoración de mercado más amplia de la historia. Con una multitud de ratios dando lecturas extremas nunca antes registradas. Estas valoraciones extremas, junto con el elevado sentimiento alcista inversor y un alto nivel de confianza consumidora, sitúa al mercado en un escenario aún más peligroso”, añade Hussman.

Hussman cree que los máximos en los índices generales no deberían llevarnos a engaños. “La semana pasada más acciones de la Bolsa de Nueva York alcanzaron nuevos mínimos de 52 semanas que nuevos máximos de 52 semanas”.

Aunque Hussman es conocido en el mercado como un “siempre bajista”, es cierto también que anticipó los crash del 2000 y del 2008 cuando pocos hablaban de ello.

De cualquier forma, no sólo Hussman cree que las bolsas actuales, sobre todo la de EE.UU., están excesivamente valoradas. Veamos algunos ratios de valoración para ponerlos en el contexto actual:

- Según el Banco Mundial, la capitalización total del mercado de valores de EE.UU. es ahora del 150% del Producto Interior Bruto. Esto está muy por encima de los promedios históricos, y en el mismo nivel que en el mercado del 2000. Este es el ratio favorito del inversor Warren Buffet.

- Según el Premio Nobel Robert Shiller, el PER ajustado del S&P 500 cotiza a 30 veces beneficio comparado con un ratio histórico promedio de 16 veces.

- Según la Reserva Federal, la tasa Q de Tobin, que compara los valores bursátiles con los precios reales de los activos corporativos, es ahora de 1 frente a la media histórica de alrededor de 0,65.

Todos estos ratios muestran claramente que la bolsa estadounidense está claramente sobrevalorada a niveles actuales, ahora bien, los niveles de sobrevaloración pueden mantenerse durante un largo periodo de tiempo. Hay un dicho de Keynes que se ajusta muy bien a la situación actual: “Los mercados pueden mantener su irracionalidad más tiempo del que tú puedes mantener tu solvencia”.