¿Es buen momento de entrar en las acciones de pequeña capitalización?

El mercado bajista de 2022 ha golpeado duramente a las acciones de pequeña capitalización. El Russell 2000 ha caído alrededor de un 25% en lo que va del año, y ha bajado alrededor de un 31% desde su cierre récord de principios de noviembre de 2021.

Sin embargo, un equipo de investigación de Bank of America Securities dirigido por la estratega cuantitativa y de acciones, Jill Carey Hall, señala que el PER futuro de la pequeña capitalización cayó recientemente a 11x, o su nivel más bajo en más de 30 años.

Según BofA, en medio de la caída de septiembre, los múltiplos PER se comprimieron en un 9% en los tres segmentos de tamaño. El PER adelantado de Russell 2000 descendió a 10,8x desde 11,8x, o su lectura más baja desde 1990, y un 30% por debajo de su promedio a largo plazo desde 1985.

Carey Hall agrega que el PER relativo adelantado del Russell 2000 frente al Russell 1000 cambió poco a 0,71x desde 0,70x, que es un 30% por debajo de su promedio histórico de 1,01x y permanece en los niveles más bajos desde la burbuja tecnológica.

Para los inversores a largo plazo, BofA dice que las valoraciones actuales implican una rentabilidad anualizada del 13% del Russell 2000 durante la próxima década frente al 10% del Russell 1000.

BofA sigue creyendo que las empresas de pequeña capitalización están descontando en gran medida los riesgos de recesión, y que el valor de las empresas de pequeña capitalización sigue pareciendo una ganga en relación con el crecimiento de las empresas de pequeña capitalización. De hecho, a pesar de las preocupaciones económicas, BofA dice que los sectores con las mejores tendencias de revisión estimadas son los cíclicos, mientras que el consumo discrecional ahora ocupa el último lugar.

"La energía continúa ocupando el mejor lugar en nuestro marco de clasificación del sector de pequeña capitalización (basado en valoraciones relativas, revisiones, datos técnicos y analistas de BofA al alza o a la baja), donde también sigue siendo uno de los sectores históricamente más económicos frente a la historia y frente a los pares de gran capitalización."