"Elevamos nuestra valoración de las bolsas (S&P 500), y nuestra exposición a los activos de riesgo"

Tras el fortísimo rebote del jueves pasado gracias al retroceso de la inflación americana y la ausencia de complicaciones políticas derivadas de las elecciones de medio mandato, el viernes rebotó un poco más y hoy debería tomar beneficios (¿-0,5%?), pero poco y para consolidar niveles. Los bonos ya han ampliado algo sus TIR y el euro aguanta por encima de paridad.

Esta semana terminaremos de digerir y consolidaremos el cambio a mejor de la situación con sensación de dejar atrás lo peor. Los desenlaces que esperábamos conocer para decidir elevar valoraciones de bolsas han sido favorables, reconstructivos, así q volvemos a subir exposición porque las hipótesis de base mejoran y los riesgos se mueven a la baja, lo cual, sencillamente, mejora el resultado de nuestros modelos de valoración: elevamos nuestra valoración actualizada del S&P 500 hasta el rango 4.066/4.149 vs 3.671 anterior, así que consideramos razonable tomar posiciones por debajo o incluso dentro de ese rango. Esto nos lleva a incrementar los niveles de exposición recomendados entre 10% y 25% según perfiles de riesgo: Defensivo 15%, Conservador 20%, Moderado 40%, Dinámico 50% y Agresivo 70%.

Continuaremos revisando al alza si las circunstancias siguen mejorando, particularmente si la Fed aplica una subida de 50 p.b. y no de 75 p.b. (hasta 4,25/4,50%) en su reunión del 14 Dic. y suaviza su enfoque, algo bastante probable.

La macro de la semana es de intensidad media. Hoy tenemos Producción Industrial UEM con aspecto casi bueno: +2,6% vs +2,5%. Y empieza un G-20 de contenido más político (USA/China) que práctico de corto plazo.Estas 2 referencias no tendrán influencia salvo sorpresas y se impondrán una toma de beneficios no agresiva. Lo realmente importante es la mejora del contexto, la reducción de riesgos.

S&P500 +0,9% Nq100 +1,8% ES-50 +0,6% VIX 22,5% (-101pb). Bund 2,15%. T-Note 3,89%. Spread 2A-10A USA=-52pb B10A: ESP 3,20% ITA 4,19%. Euribor 12m 2,811% (fut.12m 3,116%). USD 1,033. JPY 143,7. Oro 1.761$. Brent 95,5$. WTI 88,4$. Bitcoin -6,3% (16.167$). Ether -4,7% (1.206$)