El mercado no se moverá hasta que avance la temporada de resultados.

El mercado sigue con movimientos milimétricos hasta conocer un balance suficientemente amplio de resultados (por ahora han publicado 64 de 500) que le permita confiarse. Esto no va a cambiar en algunos días.

En las últimas horas: LamResearch cifras buenas, aunque guidance flojo. IBM y TSMC baten expectativas. Tesla cae -6% en aft mkt por deterioro de márgenes y aceptar que se enfoca sobre volumen.

El Libro Beige de la Fed aporta algunas cosas buenas de cara a que la Fed efectivamente termine de subir tipos el 3 de mayo (+25pb, hasta...5,00/5,25%): el mercado laboral ofrece indicios de debilitamiento y los precios empiezan a moderarse. Tenemos algo más de macro, pero influirá poco. Pero lo bueno (sobre todo para bonos) es que a las 8AM han salido unos Precios Industriales en Alemania moderándose significativamente y batiendo expectativas: +7,5% vs +9,8% esperado vs +15,8% anterior. Es dato de marzo y por eso sucede lo q ya anticipamos e insistimos hst la saciedad q sucedería: q los precios (globales, pero más en Europa) decaerán más rápidamente por “efecto espejo”, por compararse con los peores meses de 2022.

Este será el dato macro más importante del día, en contra de lo habitual, porque luego saldrán en USA un Paro Semanal continuista (14:30h; 240k vs 239k), el Philly o Índice de actividad de la Fed de Filadelfia mejorando un poco (14:30h; -19,2 vs -23,2, pero un registro bueno se sitúa entre +20/+40 puntos), Ventas de Casas Usadas normales (16h;4,50M vs 4,58M) y Leading o Indicador Adelantado regular (16h;-0,6% vs -0,3%). No se podrá extraer ninguna conclusión útil de esas cifras si salen como parecen.

Pero lo de los precios en Alemania es francamente bueno, sobre todo para las expectativas de tipos del BCE xq unos precios a la baja aumentan la probabilidad de que termine de subir el 4 de mayo (+25pb, hasta 3,25/3,75%) y no en junio.

En definitiva, el tono de los resultados de las últimas horas es más bien bueno y también lo es el retroceso de precios en Alemania, así que el mercado tenderá a rebotar algo en lugar de aplanar tanto como ayer. Pero no debemos esperar demasiado, sólo décimas. Hay que conocer más cifras empresariales, guidances y, después, comprobar que las subidas de tipos de Fed/BCE terminan el 3/4 de mayo. Pero el fondo es tan bueno como estimábamos y los acontecimientos se mueven también en la línea que estimábamos, así que se demostrará acertado haber vuelto a subir exposición.

S&P500 -0,01% Nq-100 -0,02% ES-50 -0,01% VIX 16,5% (-34pb) Bund 2,51%. T-Note 3,59%. Spread 2A-10A USA=-65pb B10A: ESP 3,52% ITA 4,34%. Euribor 12m 3,793% (fut.12m 3,521%). USD 1,096. JPY 147,7. Oro 1.994$. Brent 82,2$. WTI 78,2$. Bitcoin -4,2% (28.909$). Ether -6,1% (1.955$)