¿El mercado de valores nos está engañando?

Paul Samuelson dijo una vez: “El mercado de valores ha pronosticado nueve de las últimas cinco recesiones”. Dicho de otra manera, una recesión en el mercado no siempre precede a una recesión en la economía. Sí, el mercado de valores mira hacia el futuro, pero a veces ve cosas que no existen.

En su mínimo, el S&P 500 estaba un 25% por debajo de su máximo. Es difícil descartar por completo esto como un indicador principal y no estoy aquí para hacerlo, pero aunque la mayoría de las reducciones de esta magnitud han llevado a contracciones económicas, no siempre lo han hecho.

No sé hasta qué punto la caída de las acciones ha influido en nuestro pensamiento sobre el futuro de la economía. Por ejemplo, si no viéramos los precios de las acciones y aun obtuviéramos datos económicos y publicaciones de ganancias, ¿nos sentiríamos menos seguros de que se avecina una recesión? Creo que lo haríamos.

Ayer supimos que el PIB aumentó un 2,6% en el tercer trimestre, tras caer durante los dos primeros trimestres del año. Cuando recibimos esos titulares negativos consecutivos, no creí que fuera suficiente evidencia de que la economía estaba en recesión. Simplemente no entendí cómo se podía decir eso cuando el desempleo estaba cerca de mínimos históricos y las ventas minoristas y las ganancias corporativas estaban en máximos históricos.

Entonces, aunque la economía en general no está en recesión, sin duda hay áreas de la economía que lo están .

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