Ed Yardeni "entierra" a los pesimistas de los mercados
Ed Yardeni entierra absolutamente a los pesimistas que esperaban una caída en picado de la economía estadounidense. Señala Yardeni que hay una letanía de razones válidas por las que la economía estadounidense puede haberse hundido: esa campaña de subidas de tipos, la inversión de la curva de rendimiento desde el verano de 2022, la caída durante años del índice de indicadores adelantados, la caída Oferta monetaria M2 en términos reales.
"Hemos proporcionado varias explicaciones de por qué los aterrizajes forzosos y sus indicadores han estado equivocados hasta ahora", dice el estratega jefe de inversiones de Yardeni Research, quien acuñó la frase "vigilante de los bonos".
“Aquí hay una nueva: tal vez la Reserva Federal no haya estado endureciendo la política monetaria sino más bien normalizándola. Las tasas de interés han vuelto a la antigua normalidad. Han vuelto a donde estaban antes del período de la Nueva Anormalidad entre la Gran Crisis Financiera y la Gran Crisis del Virus, durante el cual la Reserva Federal fijó las tasas de interés cerca de cero”.
Eso implica que la Reserva Federal no puede reducir las tasas de interés cuatro veces como espera el mercado; Yardeni dice que la Reserva Federal podría optar por sólo dos recortes el próximo año.
Lo que Yardeni llama el indicador del ingreso del trabajo (empleo en nómina en el sector privado, promedio de horas semanales y ganancias promedio por hora) en conjunto aumentó un 0,8% mes tras mes y “sin duda superó con creces la tasa de inflación del mes, impulsando el poder adquisitivo de los consumidores”.
También echó un jarro de agua fría a quienes favorecen la historia del ingreso interno bruto (que ha sido débil) sobre el producto interno bruto (que ha sido fuerte). "Algunos economistas simplemente toman el promedio del PIB y el PIB", dice, y de hecho, el propio Departamento de Comercio aconseja promediar ambos. “Por ahora, vemos abundante evidencia para mantener nuestra opinión de que la economía es resistente y el crecimiento de la productividad está regresando. El mercado de valores parece estar de acuerdo con nosotros”.
Yardeni dice que es “alcanzable” que el S&P 500 alcance 5.400 para fines de 2024, y ahora tiene un objetivo de 6.000 para fines de 2025, o ganancias de $ 300 por año en un múltiplo de precio-beneficio. de 20. Eso equivale a una tasa de crecimiento anual del 14% para los próximos dos años, muy por encima de los objetivos de cualquier empresa de Wall Street.