¿Dónde refugiarse? La escasez global de activos seguros empeora

Debería preocuparnos que la deuda global se dispare mientras que la escasez global de activos seguros empeora. Es difícil imaginar circunstancias saludables en las que esto pueda suceder (vía @financialtimes) Ahora que las valoraciones bursátiles están cada vez más forzadas, los inversores se enfrentan al dilema de seguir en el mercado o cambiar de estrategia.

En mi trabajo, paso bastante tiempo con los inversores y con mis compañeros del área de gestión de activos. Actualmente, resulta interesante el marcado contraste entre sus mentalidades. La mayoría de los inversores con los que hablo tienen miedo al futuro de las bolsas. Son conscientes de las elevadas valoraciones, sobre todo en EE. UU.y a la vulnerabilidad de la Bolsa española. Suelen decir: “Me preocupa mucho la situación de las bolsas, pero ¿dónde si no voy a meter el dinero?”, o bien: “Realmente no he regresado del todo a los mercados desde la crisis. Me disgustaría perderme las posibles subidas..."

https://ft.com/content/c7fd4e22-07ae-11ea-a984-fbbacad9e7dd… vía @financialtimes

Michael Pettis@michaelxpettis

" Por el contrario, en las diversas reuniones de estrategia de inversión a las que asisto se puede detectar una creciente preocupación en relación con los mercados, tanto de deuda corporativa como de acciones. No es que todo el mundo piense que un desplome de los precios es inminente, se trata más bien de una sensación general de incomodidad por estar largo, comprado, en el mercado. Entonces, ¿quién tiene razón? ¿Cuándo va a acabarse el mercado alcista?..."

"Sin lugar donde esconderse, es mi consideración y, como siempre, la respuesta se halla en el comportamiento del inversor final. El hecho de que no exista un refugio claro para los inversores y la necesidad constante de rentas y crecimiento provocarán que se mantengan las inversiones. Eso significa que el entorno positivo en las bolsas podría continuar..."

"Ciertamente, no veo que las bolsas vayan a registrar en el futuro ganancias tan elevadas como las que se han conseguido desde la crisis financiera, porque las acciones están caras. Sí que espero que los PER caigan desde los elevados niveles actuales durante los próximos años, pero durante ese mismo periodo las previsiones globales de los analistas de renta variable, como los de Fidelity apuntan a una mejoría de los márgenes..."

"Ambos factores —descenso de las valoraciones y aumento de los márgenes— se combinarán para alimentar las alzas de las bolsas antes de que se estabilicen dentro de unos años. Si añadimos los dividendos a estas consideraciones, mi previsión sobre las rentabilidades bursátiles es positiva..."

¿Dónde refugiarse si la bolsa cae? https://morningstar.es/es/news/199709/si-la-bolsa-cae-%c2%bfd%c3%b3nde-me-refugio.aspx

Fernando Luque@MorningstarES

twitter.com/moisesssromero @MoisesssRomero

Moisés Romero-Lacartadelabolsa