Credit Suisse espera una recuperación en "V" y serían compradores de acciones a un año vista

Los analistas de Credit Suisse creen que las Bolsas subirán un 15-20% en los próximos 12 meses, dado: 1) Históricamente, cuando observamos los shocks exógenos del lado de la oferta, los mercados tienden a aumentar muy rápidamente desde el mínimo (SARS, terremoto de Kobe, Suez, 1987). Es por eso que el 57% de las veces que hemos ingresado en un mercado bajista, las acciones han estado más altas en un año (y en el caso de 1966, 1982 y 1987, más del 20%).

Notaríamos que después de algunos de estos shocks (1987) el mercado formó un doble suelo durante tres meses antes del repunte.

2. Infravaloración de la renta variable: la infravaloración clara utilizando el ERP (8,2% frente a una garantía del 6,3%) está descontando una caída del 11% en las ganancias y un ISM de 45

3. Los diferenciales de IG son más altos que los niveles observados en las recesiones de principios de 2000 y 1990. Si se reducen los diferenciales, las acciones deberían subir.

4. Esperamos un estímulo monetario y fiscal masivo. Con todos los bancos centrales superando los objetivos de inflación y los rendimientos de los bonos tan bajos, creemos que es solo cuestión de tiempo antes de obtener la respuesta adecuada. Esto debería permitir una recuperación en forma de V que para fines de 2021 podría compensar gran parte del crecimiento perdido de 2020.

5. La experiencia de Corea del Sur muestra que las infecciones pueden controlarse con un impacto económico limitado. Las corporaciones de gran capitalización en China ahora están al 95% de las operaciones normales.