¿1970 de nuevo?

2022 se está pareciendo inquietantemente a los mercados bajistas de 1970. La enorme caída de ayer, la peor desde 2020, no alivia esta alarmante comparación. Tanto 1960 como 1970 tuvieron recesiones y aumentos de tasas en el año anterior.

La inflación en 1970 estuvo más cerca de las condiciones actuales con un IPC que alcanzó un máximo de alrededor del 6,5% interranual. A finales de abril de 2022, el S&P 500 bajó un 13,3 %, el peor comienzo desde 1939. Solo 1932 y 1939 fueron peores. El segundo peor comienzo desde la Segunda Guerra Mundial fue en 1970.

Sería bueno que 2022 se jugara más como 1960 con pérdidas más leves. Desafortunadamente, las circunstancias actuales son más parecidas a 1970. 1960 también fue un año electoral, mientras que 1970 fue un año de mitad de período como 2022.

Esta vez es un poco diferente debido a las cadenas de suministro interrumpidas por el covid y las consecuencias de la invasión rusa de Ucrania con precios de energía y materias primas en alza. No estamos dando a entender que las pérdidas del 36% del mercado bajista desde el máximo de 1968 hasta el mínimo de 1970 están sobre la mesa, pero sospechamos que todavía no hemos encontrado el mínimo.

Sin embargo, cada vez es más probable que toquemos fondo más temprano que tarde, como lo hicimos en mayo de 1970 con la Fed aumentando las tasas 50 puntos básicos esta semana y Rusia buscando anotarse una victoria en el Día de la Victoria de la Segunda Guerra Mundial celebrado el 9 de mayo en Rusia.