Telefónica. VMEDO2 Reino Unido vende una participación en Cornerstone Telecommunications (valoración)

1-. VMEDO2 Reino Unido, la JV al 50% de Telefónica con Liberty Global en el país, ha acordado vender un 8,33% en la Joint Venture de torres de telefonía móvil Cornerstone Telecommunications a la gestora británica Equitix.

2-. VMEDO2 recibirá al cierre de la operación unos 186 mln GBP en efectivo (unos 221 mln eur), equivalente a un múltiplo de 21x EBITDA ajustado 2024 R4e y conservará una participación del 25,01% en Cornerstone tras cierre de la operación. Vantage towers, filial de Vodafone, tendrá el 50% restante. De este modo, Telefónica recibirá unos 93 mln GBP (110 mln eur).

3-. Cornerstone es la compañía que gestiona el mayor número de torres en Reino Unido con unos 20.000 emplazamientos y da servicio a sus dos principales clientes, VMEDO2 y Vodafone (50%) y en torno al 60% de los clientes móviles en el país. Con esta venta, el accionariado de Cornerstone queda en: Vodafone 50%, Telefónica 25%, Fondo Infraestructuras GLIL 16,67% y Equitix 8,33%.

Valoración:

1-. Noticia positiva. VMEDO2 realiza una segunda venta en Cornerstone, tras la venta de un 16,67% en octubre 2023. Valoramos favorablemente esta nueva la operación, compatible con la estrategia de Telefónica de monetizar activos no estratégicos. Además, Telefónica vende esta participación a un múltiplo elevado, tal y como hiciera con Telxius, que aglutinaban casi todos los activos de torres de telefonía móvil del grupo, en 2021. P.O. 4,60 eur/acc. MANTENER.