Telefónica previo 2T18: Caída de ingresos por cuarto trimestre consecutivo

Telefónica publica resultados 2T18 el jueves 26 de julio antes de la apertura del mercado y celebrará la conferencia el mismo día a las 10:00h. P.O. 10,1 eur. Sobreponderar.

Principales cifras:

► Esperamos que los resultados 2T arrojen una caída de ingresos por cuarto trimestre consecutivo, afectados por la mayor competencia (España, Perú, Chile), impacto regulatorio (México) y de divisas LatAm, principalmente Argentina, Brasil y México. En términos de EBITDA descontamos una caída de un dígito medio afectado por Brasil (-9%) a pesar de la buena evolución comercial, e HispAm Sur (-14%) y Norte (-9%) y en donde el entorno competitivo sigue siendo exigente en muchos mercados.

En España prevemos ingresos planos, con mejora en Fusión con crecimiento de usuarios y precios, aunque afectados por el negocio mayorista y estacionalidad en TV y EBITDA -1% vs 2T 17 con margen estable. Esperamos un aumento de la deuda neta de en torno a 630 mln eur hasta 44.605 mln eur (2,8x EBITDA R4 2018e) teniendo en cuenta capex -2.350 mln eur, inversión en circulante (R4e -200 mln eur) e impacto depreciación de divisas en deuda de -50 mln eur. No esperamos cambios en los objetivos de 2018: crecimiento ingresos +1% vs 2017, Margen EBITDA +0,5 pp vs 2017, capex/ventas en torno a 15% y dividendo (en efectivo) de 0,40 eur/acción. (Leer más)