Técnicas Reunidas: Nuevo contrato con Aramco pero deterioro de márgenes (valoración)

Tal y como se especulaba, la compañía ha conseguido uno de los contratos para construir dos proyectos de gas licitados por Saudí Aramco. Otras empresas adjudicatarias han sido Saipem, Jacobs y McDermott. Por otro lado, a primera hora la compañía ha remitido un hecho relevante con una actualización de las guías para este año y el que viene. Cifras 2017: ventas 4.900/5.000M€ con margen EBIT 2%. Cifras 2018: ventas 4.300/4.600M$ con margen EBIT 1,5%/2,5%.

Opinión Bankinter: A pesar de la caída de los precios del petróleo, Arabia Saudita está impulsando proyectos de petróleo y gas, especialmente de este último. Los proyectos en liza suponen una inversión de unos 4.000M$ y de momento se desconoce el importe del contrato de Técnicas (rondaría los 2.000M€), del que quizá den información en la presentación de resultados de hoy.

En la primera mitad de año la evolución de la cartera de pedidos fue pobre con una cifra de adjudicaciones de 438M€ por lo que este contrato daría un fuerte impulso a la cartera que a cierre de junio sumaba 8.300M€ (-22% a/a). En cualquier caso, esperamos un notable repunte en la entrada de pedidos de la segunda parte del año ya que en el 3T se anotará la adjudicación del contrato con DRPIC de 2.750M$ (en consorcio con Daewoo Engineering). Dicho esto, la cotización se verá penalizada por la rebaja de márgenes de sus previsiones. Las guías de ventas están en línea con nuestras previsiones pero el margen cae notablemente ya que pasa de un margen EBIT de 4% a 2% este año y a 1,5%/2,5% el que viene. Seguramente dará más detalles a las 10h cuando tiene lugar el conference call de resultados.