SIEMENS ENERGY: Revisamos estimaciones y valoración. Vender.

SIEMENS ENERGY: Revisamos estimaciones y valoración, tras la mejora de la posición financiera. Revisado nuestras estimaciones para reflejar las guías (revisadas al alza en el 2T 2024) y nuestra valoración.

Opinión: Recomendación Vender, P. Obj: 21,5€/acc. (sep-25), desde En Rev. La evolución de la acción en el ejercicio (+103%) ha reflejado las mejoras y actualmente cotiza a un P/VC superior a 1,8x. Tras finalizar el ejercicio pasado (sep-23) con una posición de Deuda neta, actualmente cuenta con +1.672M€

Caja neta, tras las desinversiones y el anuncio de avales por parte del Gobierno alemán a finales del pasado ejercicio. Además, las divisiones de Gas Services (GS); Grid Technologies (GT) y Transformation of Industry (TI) están contribuyendo a generar Flujo de Caja en los últimos trimestres.

La incertidumbre sobre los márgenes sostenibles a medio y largo plazo sigue siendo elevada; aunque parece que se va ganando visibilidad en las pérdidas esperadas en S. Gamesa, donde la compañía ha modulado el mensaje con pérdidas de "hasta" -2.000M€ este ejercicio.

Se espera que retorne a beneficio operativo hacia 2026. Resultados del 3T mostraron una moderación en márgenes de GS y GT. Link al documento