ROVI: Resultados 3T 2024 mejores de lo esperado

ROVI: Resultados 3T 2024 mejores de lo esperado, pero reitera las guías 2024. Las principales cifras del 3T 2024 estanco son: ventas 253,3M€ (+9,9% a/a, consenso 229M€), margen bruto 69,4% (+6,3 p.b.).

EBITDA 97,3M€ (+31,2%, consenso 84,4M€), BNA 69,2M€ (+32.6%, consenso 60,4M), Cash flow libre +20,4M€ (vs. -8,7M€ en 3T 2023). Consecuentemente, en 9M 2024 las ventas son 564,6M€ (-5,1% a/a), margen bruto 63,6% (+4,7 p.b.), EBITDA 167,2M€ (-2,4%), BNA 113,5M€ (-4,5%), Cash flow libre +31,4€ (+18,6%), deuda financiera neta 108,8M€ (+182% en 2024), ratio DFN/EBITA 0,5x. Reitera la guía de ventas 2024: espera una caída de hasta -10% y anuncia guías 2025: espera el mismo porcentaje de caída en 2025.

Opinión: Nuestra valoración de estos resultados que baten a lo esperado es positiva. Las ventas aumentan en 3T impulsadas por la fabricación a terceros (+15,7% a/a), el comportamiento de las especialidades farma es discreto exceptuando Neparvis, Volutsa y Okedi (suman el 10% de las ventas y aumentan +35,9%). Al igual que vimos recientemente en los resultados 3T de Sanofi, este año se han anticipado las ventas de vacunas y ha contribuido a que los resultados mejorasen.

No comercializará Risvan (Risperidona ISM vendida con la marca Okedi en Europa) en EE.UU., es una noticia negativa que recorta el potencial de ventas de este fármaco. Las guías 2025 son una decepción. No vemos apenas potencial en el valor y, reiteramos nuestra recomendación táctica de Vender.