PUIG: Resultados flojos. Analicémoslos.

PUIG: Cifras 1S’24 flojas, con EBITDA casi plano (+3,1%), aunque Ventas mejor (+9,6%). Probable reacción negativa del mercado. Cifras principales 1S’24: Ventas 2.171M€ (+9,6%). Margen Bruto 1.647M€ (+10,6%), mejorando hasta 75,8% desde 75,1% en 1S’23. EBITDA 313M€ (+3,1%). BAI 189M€ (-33,5%). BNA 154M€ (-26,3%).

Si se excluyen los gastos relacionados con su OPV y otros que la Compañía identifica como “no operativos”, el EBITDA sube hasta 410M€ (+7,4%) y el BNA hasta 238M€ (+4,8%). Aumenta su cuota de mercado en +60p.b., hasta 11,3%. La deuda neta se mantiene estable en 1.500M€ (1,7x sobre el EBITDA ajustado).

Confirma las guías a medio plazo que proporcionó en su OPV: crecimiento de dígito simple alto en ventas comparables y de margen de EBITDA ajustado estable en 2024 y con potencial de mejora a partir de 2025.

Opinión de Bankinter: Puig cumple con las guías que anunció en el momento de su salida a bolsa. El crecimiento en ventas comparables es de dígito simple alto y suben por encima de la media del sector de fragancias premium, lo que le permite ganar cuota de mercado.

El margen EBITDA se mantiene estable. La deuda neta se mantiene también dentro de los objetivos del grupo, con un ratio de apalancamiento por debajo de 2,0x. Sin embargo, las fuertes caídas de BAI y BNA no ajustados penalizarán al valor en la sesión de hoy.

En este sentido, será determinante la calidad de las cifras de los primeros trimestres de 2025, cuando ya la comparativa no esté distorsionada por los gastos extraordinarios derivados de la OPV.