Navigator previo 2T24: fortaleza para apoyar el crecimiento orgánico e inorgánico

Navigator publica los resultados correspondientes al 2T24 el día 22 de julio de 2024 tras el cierre del mercado y celebrará conferencia de resultados el día 25 a las 17:00 CET.

Recomendación MANTENER, P.O. 4,10 eur/acc.

Principales cifras:

Esperamos que los resultados de Navigator continúen apoyados por la diversificación e integración vertical del negocio, lo que le permite incrementar los volúmenes de ventas de pulpa y tisú en un contexto favorable de mercado y reducir la venta de papel, aún en proceso de recuperación.

De este modo, estimamos un crecimiento en ventas del 20% i.a. en 2T23, reflejando el fuerte incremento en los precios de la pulpa, los mayores volúmenes en tisú y el pequeño rebote en los precios del papel, mientras en energía, los precios del pool continuarán lastrando el resultado.

A nivel EBITDA esperamos un incremento cercano al 11% i.a., con márgenes en torno al 24%, en línea con su media histórica, reduciéndose ligeramente frente al 1T24 por el ligero repunte en cash cost.

Esperamos cierto incremento en la deuda neta del grupo tras el pago de 150 mln eur de dividendos en el mes de junio, sin incluir potenciales impactos por la reciente adquisición de Accrol (mayo-24), elevándose hasta unos 530 mln eur, equivalentes a una ratio DN/EBITDA 12 m 1x.