Indra: Prosigue su favorable evolución. Pendientes de noticias corporativas, otro catalizador. P.O. 24,2 eur. Sobreponderar.
Iván San Félix de Renta 4 Banco
Indra publica resultados 3T 24 el miércoles 30 de octubre antes de la apertura y celebrará la Conferencia a las 9:00h. P.O. 24,2 eur. SOBREPONDERAR.
Esperamos que el fuerte ritmo de crecimiento de ingresos de los últimos trimestres muestre cierta moderación en 3T 24 por segundo trimestre consecutivo. Calculamos que los ingresos avancen +8,6% vs 3T 23 favorecidos por la elevada visibilidad que ofrece la cartera de pedidos, cerca de máximos históricos.
Por divisiones, Defensa y Movilidad crecerían a un dígito alto (+7%e) y Tráfico Aéreo +11% vs 3T 23. Las 3 divisiones cuentan con una comparativa exigente. Por su parte, Minsait también podría crecer en torno a +7%e. Esperamos que el EBIT, principal magnitud operativa, alcance 99,4 mln eur con un márgen EBIT 8,1%e (+0,2 pp vs 3T 23) con Defensa y Tráfico Aéreo a doble dígito y Minsait y movilidad estables en torno al 5%. Prevemos que el beneficio neto crezca +6% apoyado por la buena evolución operativa, resultado financiero estable (R4e -8 mln eur vs -8,6 mln eur en 3T 23) y tasa fiscal estable (-29%e).
Esperamos que genere 42 mln eur en caja con dos efectos contrapuestos: dividendo cobrado de ITP Aero (59,6 mln eur) y el pago annual a los accionistas de Indra (-41,2 mln eur). Además, descontamos inversion en circulante (-20 mln eur) y capex (-35 mln eur) que llevaría a la deuda neta hasta en torno a 50 mln eur y a un múltiplo EBITDA R4 24e de tan solo 0,1x.
En la conferencia (miércoles 30 de octubre, 9:00h) estaremos pendientes de las perspectivas, que creemos que continuarán mostrando un gran comportamiento favorecido por la creciente demanda en Defensa y Seguiridad. La atención también estará en las expectativas sobre operaciones corporativas. Por un lado en la venta de Minsait y/o su division de pagos y, por otro, en anuncio de alguna adquisición Hispasat?) después de haber confirmado que están explorando más de 10 operaciones. P.O. 24,2 eur. SOBREPONDERAR.