Greenvolt 3T23: la rotación de activos compensa los menores precios de la energía

Greenvolt (GVOLT) ha publicado los resultados correspondientes al 3T23, resultados que aunque siguen enfrentando al extraordinario 2022 en términos de energía, muestran un importante avance en la división de utility-scale, gracias a la rotación de activos en Polonia.

A pesar de que las cifras están dentro de lo esperado, y que la compañía reafirma el objetivo de alcanzar 200 MW rotados, la división de utility-scale solamente ha desarrollado 1.321 MW hasta RtB, por lo que vemos desafiante el objetivo de desarrollar >2.900 MW a cierre de 2023 (aunque la compañía lo reafirma). En el lado positivo, la compañía ha realizado una revisión estratégica de algunas de sus inversiones, desprendiéndose de su partnership con Oak Creek (utility-scale en EE.UU) y Perfecta Energía (generación distribuida en el mercado residencial).

La cotización de Greenvolt acumula una subida superior al 30% en el último mes, principalmente gracias al aumento del precio del gas y la caída en las rentabilidades de la deuda pública. Considerando todos los factores mencionados, creemos que las cifras publicadas deberían ser recogidas de forma negativa por el mercado, especialmente por la incertidumbre de alcanzar los objetivos en la división de utility-scale. Estaremos pendientes de información adicional en la conferencia de resultados (miércoles, 9:30 am).

Reiteramos nuestra recomendación en el valor de SOBREPONDERAR, con P.O de 8,05 eur/acc.