Greening. Plan estratégico 24-26: la transformación en una IPP multi-tecnología

Un año después de la salida a Bolsa, Greening ha presentado la actualización de su Plan Estratégico, donde además de fijar nuevos objetivos para los próximos 3 años, sienta las bases sobre la compañía en la que Greening aspira a convertirse en el medio plazo. El nuevo plan se centra en 4 pilares: 1) Internacionalización, 2) Multi-tecnología, 3) Alianzas y 4) Rotación de activos.

…poniendo el foco en la internacionalización y la multi-tecnología...

1) Internacionalización: no contempla la entrada en nuevos países, sino que se centra en consolidar y expandir su presencia en los mercados donde ya opera: España, Italia, Alemania, Francia, México y Estados Unidos.

2) Multi-tecnología: para consolidar el modelo de negocio, Greening debe convertirse en una en IPP (productor de energía independiente) multi-tecnología (mediante baterías, biometano, hibridación con eólico), capaz de cubrir todos los perfiles horarios de generación.

…abriendo la puerta a la venta de activos para acelerar el crecimiento…

3) Alianzas: Greening busca aliarse con socios locales que le den el músculo financiero necesario para acelerar el crecimiento de capacidad adicional. En el marco de esta estrategia, anuncia un primer acuerdo en Alemania con un socio financiero para desarrollar hasta 1 GW. 4) Rotación de activos: abre la puerta a la venta de parte del pipeline (450 MW), con el objetivo de obtener los fondos que permitan financiar la construcción de la cartera de proyectos propios (800 MW) sin la necesidad de ampliar capital.

…lo que nos lleva a revisar nuestras estimaciones para 2024-2026e

Revisamos al alza las estimaciones para el periodo 24/26e, sustentadas en 1) fuerte crecimiento de la cartera de Soluciones, con una cartera de proyectos firmados pendientes de ejecutar de 235 mln eur a fin de 2023 (94 mln eur facturados en 2023) y 2) mejor evolución del pipeline en fases maduras de lo previsto (174 MW COD/UC en 2023 vs 90 MW objetivo), aumentando la visibilidad respecto del objetivo de 500 MW COD/UC en 2025. Aplicando un principio de prudencia, nuestras cifras si sitúan por debajo de las previstas por Greening en el Plan Estratégico 24-26.

Conclusión: elevamos nuestro P.O a 8,50 eur/acc. SOBREPONDERAR

Si bien mantenemos un criterio de prudencia respecto a los nuevos objetivos fijados por Greening, las nuevas estimaciones nos llevan a elevar nuestro precio objetivo hasta 8,50 eur/acc (vs 7,47 eur/acc anterior), mientras que reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR.