FERROVIAL: Resultados 3T mixtos. Mejor a nivel operativo, aunque algo peor en deuda (valoración)

FERROVIAL: Resultados 3T mixtos. Mejor a nivel operativo, aunque algo peor en deuda. Ventas +4,1% hasta 2.375M€ (vs. 2.390M€ estimado); EBITDA +37% hasta 405M€ (vs. 386M€ estimado).

La DFN se mantiene sin cambios significativos en 7.561M€ en septiembre 2024, aunque pasa a tener deuda en la matriz de 418M€ (excluyendo proyectos de infraestructuras) frente a la caja neta de 35M€ en junio y 1.121M€ a diciembre de 2023.

Por otra parte, la compañía anuncia el primer dividendo con cargo a resultados de 2024 de 330M€ (0,428€/acción aproximadamente), en línea con el del año pasado.

Opinión de Bankinter: Resultados mixtos. Baten estimaciones a nivel operativo, gracias sobre todo al negocio de construcción, cuyo margen EBITDA mejora hasta 7,5% en 3T 2024 vs 3,7% en el mismo trimestre del año pasado. Si bien, la deuda evoluciona algo peor de lo esperado, por circulante.

Aunque sea muy llamativa la salida de caja en la matriz este año, se debe a inversiones ya previstas en nuevos proyectos de infraestructuras:

(i) 652M€ para la compra del 24% de la autopista IRB;

(ii) 319M€ en la nueva terminal 1 del aeropuerto JFK de NY;

(iii) 47M€ en los aeropuertos británicos; y

(iv) 42M€ en proyectos de energía.

Esperamos que estos resultados tengan impacto neutro o ligeramente negativo en cotización.

Mantenemos recomendación de Comprar. Aunque ya cotiza en línea con nuestro precio objetivo, es altamente probable que lo revisemos al alza por la buena marcha de los proyectos de infraestructuras en EE.UU, en un entorno de crecimiento económico, inflación todavía elevada y rebajas de tipos.