Faes Farma: Resultado por encima de las estimaciones (valoración)

FAES FARMA: Los resultados 2T 2024 aumentan por encima de lo indicado en las guías. Las principales cifras del 2T 2024 estanco son: ingresos 130,0M€ (+10,4% a/a), margen bruto 71,7% (+0,4 p.b.).

EBITDA 37,5M€ (+9,6%), BNA 27,9M€ (+9,9%). Consecuentemente, en 1S 2024, los ingresos son 273,7M€ (+8,2% a/a), margen bruto 74,0% (-0,1 p.b.), EBITDA 78,5M€ (+9,9%), BNA 58,4M€ (+10,1%), cash flow libre 40,1M€ (vs -6,9M€ en 1S 2023), tesorería neta 39,4M€ (+100% en 2024). Reitera las guías 2024: ingresos +6/+8%, EBITDA +3/+5%. Link a los resultados.

OPINIÓN: Nuestra valoración de los resultados es positiva. El EBITDA aumenta a una tasa muy superior a lo que sugiere la guía, esto también sucedió en 1T y la Compañía prevé un incremento de gastos superior en el segundo semestre, algo que reflejan nuestras estimaciones.

Reiteramos nuestra recomendación táctica de Vender y ajustamos nuestro Precio Objetivo al alza hasta 3,50€/acc. desde 3,10€/acc. principalmente por el efecto del cambio de año, este es ahora para dic-2025.

En el contexto actual de mercado, vemos un mayor atractivo en los sectores de crecimiento, como tecnología o ciberseguridad, frente a los sectores más maduros y de corte valor, como es el caso de las farmacéuticas.