ENDESA: Actualización del Plan Estratégico (valoración)

ENDESA. Actualización del Plan Estratégico: BNA y dividendo por encima de consenso. Rentabilidad por dividendo 6,6% en 2025. El grupo celebra hoy su Día del Inversor con una actualización de su Plan Estratégico.

A primera hora se han conocido algunos detalles de este Plan. Para 2025 el equipo gestor espera un BNA de entre 1.900M€ y 2.000M€. Para 2027 confía en alcanzar un BNA de entre 2.000M€ y 2.200M€. El dividendo para 2024 se situaría en 1,20€/acción, en 1,30€/acción para 2025 y en 1,50€/acc. para 2027.

Opinión: Buenas noticias ya que los objetivos del Plan baten a las estimaciones del consenso y los ratios de valoración son atractivos. El BNA para 2025 de entre 1.900M€ y 2.000M€ supondría un crecimiento de entre +7% y +12% en comparación con la estimación de BNA de 2024.

La estimación del consenso de BNA para 2025 es algo inferior (1.883M€) al rango proporcionado por la compañía. El objetivo de BNA para 2027 de entre 2.000M€ y 2.200M€ también es superior a la estimación del consenso, que se situa por debajo de 2.000M€. Los motores del crecimiento serán las inversiones en redes y en renovables y la esperada mejora de la retribución a las redes de distribución. Estos factores permitirán compensar un previsible menor margen de comercialización en los próximos años.

En 2024 el margen de comercialización está siendo excepcionalmente alto debido a los menores precios de la electricidad y la posición corta estructural de Endesaen el mercado (vende más energía de la que produce). Los dividendos también superan las estimaciones del consenso 1,20€/acc en 2024 vs 1,15€ est y 1,50€/acc. en 2027 vs 1,30 € estimado. A los precios actuales, los ratios de valoración son atractivos y mantenemos la recomendación de Compra.

En la parte baja del rango de BNA proporcionado por la compañía, el ratio PER 2027 sería de 10,5x y de 9,5x en la parte alta. La rentabilidad por dividendo es de 6,6% para 2025, llegando a 7,6% para 2027.

(Comprar; Pr. Objetivo:22,40€; Cierre: 19,785€; Var. Día: -0,03%; Var. 2024: +7,18%).