CIE 4T23: destaca la expansión de los márgenes

CIE ha reportado unos resultados del 4T23 que superan nuestras estimaciones (situadas en la banda baja del consenso), y en menor medida la media del consenso del mercado.

Los ingresos han aumentado muy ligeramente durante el ejercicio, impactados por la negativa evolución e los tipos de cambio de las divisas y el menor precio de las materias primas, en un ejercicio en el que las producciones han superado las expectativas al aumentar un 9,4% vs 2022. Las mejores noticias vienen del lado de los márgenes, con un avance de 150 pb durante el ejercicio hasta el 18% de las ventas, lo que le acerca al objetivo de alcanzar el 19% en 2025. La fuerte generación de caja (65% de conversión de EBITDA a flujo de caja operativo después de capex recurrente) permite reducir el endeudamiento hasta 1,6x DFN/EBITDA un nivel que entendemos optimo para recuperar el crecimiento inorgánico o en su defecto incrementar la remuneración al accionista.

Reiteramos la recomendación de SOBREPONDERAR, y P.O. 34,3 eur/acc.