Arcelor Mittal 3T 18: Incumple previsiones.

Los resultados han incumplido previsiones excepto en EBITDA, principal magnitud, que han quedado en línea. Ingresos (-7% vs R4e y -5% vs consenso), EBITDA (en línea vs R4e y -1% vs consenso), EBIT (-18% vs R4e y -24% vs consenso) y beneficio neto (-34% vs R4e y -41% vs consenso).

Los resultados han desacelerado vs 2T 18 (ingresos -7%) teniendo en cuenta un descenso de los envíos: acero (-5,5%) y mineral de hierro (-14,4%) vs 2T 18 y precios del acero (-0,7%) ya que los de mineral de hierro cayeron -1% vs 2T 18. Los resultados muestran una provisión de - 509 mln USD por compensación tras la adquisición de la fábrica de Ilva en Italia.

Por regiones, en acero, Norteamérica: precios +5% y envíos -5%, Brasil precios -2% y gran comportamiento de los envíos (+9,4%), Europa precios -3% y envíos -7,7% afectados por problemas en Francia y puesta en marcha más lenta en una planta en Polonia y ACIS precios +15% y envíos -2,3% afectados por problemas operativos en Ucrania.

La deuda neta aumentó +77 mln USD hasta 10.519 mln USD (+6% vs R4e y +5% vs consenso) con fuerte inversión en circulante -1.713 mln USD (vs R4e -600 mln USD) y capex en línea -781 mln eur (vs R4e -800 mln eur). El múltiplo deuda neta/EBITDA se mantiene en niveles conservadores en 1,0x (vs 0,9x R4e y 1,0x en 2T18). Además, esperamos que el múltiplo siga bajando en 4T 18 hasta un múltiplo de 0,9x EBITDA R4 2018e principalmente debido a la recuperación de la inversión en circulante (-4.814 mln USD en 9M 18). (Leer más)