AIRBUS: Revisamos estimaciones. Recomendación vender.

AIRBUS: Revisamos estimaciones tras el retraso en la producción de Aviones Comerciales y ajustes en Programas Espaciales.

Opinión: Mantenemos la recomendación de Vender (revisada desde Comprar tras el profit warning) y P. Obj: 127,8€/acc. (En Rev. tras el anuncio; anterior 163,5€/acc.). Airbus anunció el pasado lunes por la tarde una rebaja de los objetivos de entregas y Flujo de Caja para este ejercicio, que se debe a ajustes en dos áreas de negocio:

(1) por un lado, el ritmo de producción y entrega de aviones comerciales, sigue afectado por las limitaciones de las cadenas de suministro. El objetivo de producción de la familia A320 (75 unidades/mes) ha sido retrasado, por segunda vez, ahora al 2027.

(2) cargo de unos -900M€ en Programas espaciales, navegación y observación por el ajuste de las hipótesis. La publicación de resultados del 2T 2024 (30 de julio), nos dará más detalle sobre la evolución financiera, en particular, el consumo de circulante y la salida de caja efectiva que suponga en 2024 el ajuste del programa espacial.

Valoramos positivamente la fortaleza de la demanda y la elevada Cartera de Pedidos (8.686 aviones al 1T24), por lo que mantenemos el potencial de crecimiento a largo plazo de la compañía, pero los nuevos ajustes en aceleración del ritmo de producción y programas plurianuales, elevan el perfil de riesgo a corto plazo de la compañía.