Acciona: "Revisamos a la baja estimaciones y precio objetivo"

Revisamos a la baja estimaciones y Precio Objetivo del grupo. El principal motivo es el recorte en estimaciones de Acciona Energía debido a la combinación de una capacidad instalada menor de lo inicialmente estimado y un entorno menos favorable de precios de la electricidad.

El objetivo de llegar a 20GW de capacidad para 2025 nos parece difícil de conseguir a la vista de los retrasos en el desarrollo de proyectos y las trabas burocráticas en algunos países. Llegarán a este objetivo de 20GW con unos 12 o 18 meses de retraso sobre el plan inicial, es decir para finales de 2026 o mediados de 2027.

Además, los precios de la electricidad están en una tendencia claramente bajista como consecuencia de la moderación de la crisis energética y la desaceleración económica. Para dar una idea de este recorte en la filial de renovables, el EBITDA estimado ahora para 2025 es ahora un 12% inferior. Acciona Energía representa aproximadamente un 70% del EBITDA y del valor del grupo.

En cuanto al Precio Objetivo, lo recortamos hasta 170,0€/acción desde 218,50 €/acción anterior. A pesar de que por valoración nos sigue pareciendo atractiva la acción a estos niveles (+23% de potencial), cambiamos la recomendación a Neutral desde Comprar. Pensamos que la revisión a la baja de las guías por parte del equipo gestor y un entorno menos favorable de los precios de la energía restan atractivo a la acción y podría perder impulso durante un tiempo.