¿Y tras la decisión de la Reserva Federal qué?

1. ¿Qué ocurrió? La Reserva Federal mantuvo su tipo de interés a un día entre el 5-1/4% y el 5-1/2%, como se esperaba. También publicó un diagrama de puntos actualizado, que refleja las expectativas de los responsables políticos sobre la evolución futura de los tipos de interés.

El gráfico de puntos fue más pesimista de lo esperado. La mediana de los puntos 2024 se desplazó 50 puntos básicos (pb) hacia abajo para mostrar 75 pb de recortes el próximo año (frente a nuestra expectativa de que, como en septiembre, sólo mostraría 50 pb de recortes). Y lo que es más importante, todos los representantes menos tres ven al menos 50 puntos básicos de recortes el próximo año.

2.¿Qué significa esto? Los representantes de la Reserva Federal parecen cada vez más seguros de que lograrán un aterrizaje suave el próximo año. Las proyecciones económicas de los funcionarios de la Fed muestran que esperan que la inflación caiga significativamente con un ritmo de crecimiento sólo ligeramente por debajo de la tendencia, y un desempleo similar a la tendencia.

3.¿Y ahora qué? Después de que el presidente Powell reconociera que la Reserva Federal discutió la posibilidad de recortar los tipos de interés en esta reunión, la atención se centrará ahora en cuán pronto y cuántos. Dado que la economía sigue mostrándose resistente, es probable que los funcionarios de la Fed quieran ver pruebas adicionales de que la inflación sigue moderándose hacia el objetivo antes de recortar los tipos. Sin embargo, la Historia sugiere que una vez que la Fed comience a recortarlos, podría ser más rápido de lo que implica su trayectoria media de tipos de interés para 2025.