La economía de la zona euro se contrae al ritmo más acelerado en casi tres años

• El Índice HCOB PMI Compuesto de Actividad Total de la Zona Euro se situó en 46.5 (47.2 en septiembre), registrando su mínima de treinta y cinco meses.
• El Índice HCOB PMI de Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro se situó en 47.8 (48.7 en septiembre), señalando su mínima de treinta y dos meses.

• Los nuevos pedidos recibidos caen al ritmo más fuerte desde septiembre de 2012, si se excluye el periodo de la pandemia.

Datos recopilados entre el 11 y el 26 de octubre de 2023

A juzgar por los últimos datos de la encuesta HCOB PMI® compilados por la firma S&P Global, el cuarto trimestre comenzó con un nuevo mes de contracción de la economía de la zona euro, prolongando el periodo actual de declive observado hasta la fecha en el segundo semestre de 2023. De hecho, el ritmo de reducción de la actividad empresarial se aceleró desde septiembre y fue el más intenso desde noviembre de 2020. Las condiciones de demanda frágil también siguieron destacándose en los resultados de la encuesta, puesto que los volúmenes de nuevos pedidos recibidos en general cayeron al ritmo más rápido desde septiembre de 2012, durante la crisis de la deuda soberana, si se excluyen los meses afectados por la pandemia. Este panorama económico más sombrío también se manifestó en la falta de crecimiento de la contratación, que puso fin a un periodo de treinta y dos meses de creación de empleo.

Al mismo tiempo, los precios cobrados por los productos y servicios de la zona euro aumentaron al ritmo más lento desde febrero de 2021, mientras que la tasa de inflación de los costes de los insumos se redujo ligeramente frente a la máxima de cuatro meses registrada en septiembre.

El Índice HCOB PMI Compuesto de Actividad Total de la Zona Euro ajustado estacionalmente, un promedio ponderado del Índice HCOB PMI de Producción del Sector Manufacturero y del Índice HCOB PMI de Actividad Comercial del Sector Servicios, se situó por debajo del nivel de ausencia de cambios de 50.0, que separa la expansión de la contracción, por quinto mes consecutivo en octubre. De hecho, su lectura de 46.5, inferior a la de 47.2 registrada en septiembre, señaló una sólida y acelerada contracción de la actividad total, que fue la más rápida en casi tres años.

La intensificación de la desaceleración de la actividad total de octubre reflejó un empeoramiento de los resultados de las empresas de servicios, puesto que la caída de los niveles de producción en el sector manufacturero se mantuvo al mismo nivel que en septiembre. No obstante, los últimos datos de la encuesta señalaron el tercer mes consecutivo de caída tanto de la producción manufacturera como de la actividad empresarial del sector servicios.

Con la excepción de España (donde la actividad empresarial del sector servicios no indicó cambio alguno en octubre), los declives de la actividad total fueron generalizados en los países encuestados de la zona euro. Alemania y Francia siguieron indicando una intensa contracción e Italia registró el deterioro más rápido de los últimos doce meses. En Irlanda se registró el primer declive de la actividad total de los últimos once meses, sin embargo, la caída fue solo ligera.

Las condiciones de la demanda desempeñaron un papel fundamental en la intensificación de la caída de la actividad total en octubre, puesto que los nuevos pedidos de productos y servicios de la zona euro disminuyeron al ritmo más rápido desde mayo de 2020. Si se excluyen los meses afectados por la pandemia, la última caída de los nuevos pedidos fue la más considerable desde septiembre de 2012, durante la crisis de la deuda soberana. Los nuevos pedidos procedentes del extranjero1 fueron uno de los frenos importantes, ya que su índice cayó a una de las tasas más abruptas desde que esta serie en concreto comenzó a compilarse, en 2014.

A su vez, las firmas de la zona euro pudieron seguir poniendo al día sus pedidos retrasados en octubre. Los volúmenes de pedidos pendientes cayeron intensamente y a un ritmo prácticamente igual que el récord de treinta y nueve meses registrado en septiembre. Una sostenida caída marcada de las presiones en la capacidad llevó a más empresas a poner alto a la expansión de su fuerza laboral. En consecuencia, el empleo del sector privado de la zona euro no registró crecimiento alguno, poniendo fin a una secuencia de treinta y dos meses de creación de empleo.

Las decisiones de las firmas de detener la contratación concuerdan con los datos sobre el sentimiento empresarial que, a pesar de mejorar ligeramente frente a la mínima de diez meses registrada en septiembre, señaló un nivel moderado de confianza en las perspectivas económicas.

En un tono más positivo, las presiones de los costes soportados por las firmas de la zona euro se han atenuado después de dos meses consecutivos de inflación en aumento. No obstante, la tasa de aumento de los gastos operativos de las empresas fue intensa y solo apenas inferior a la máxima de cuatro meses registrada en septiembre. Por otra parte, la inflación de los precios cobrados se redujo hasta su mínima desde febrero de 2021.

Clasificación de los países según el crecimiento del Índice PMI Compuesto de Actividad Total: octubre

• España 50.0 mínima en 2 meses
• Irlanda 49.7 mínima en 11 meses
• Italia 47.0 mínima en 12 meses
• Alemania 45.9 (flash 45.8) mínima en 2 meses
• Francia 44.6 (flash: 45.3) máxima en 2 meses