El empleo cae por primera vez en casi tres años a medida que la desaceleración económica en la zona euro continúa

• El Flash del Índice PMI Compuesto de la Actividad Total de la Zona Euro(1) se situó en 47.1 (46.5 en octubre), registrando su máxima de los dos últimos meses.
• El Flash del Índice PMI de Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro(2) se situó en 48.2 (47.8 en octubre), señalando su máxima de los dos últimos meses.

• El Flash del Índice PMI de Producción del Sector Manufacturero de la Zona Euro(4) se situó en 44.3 (43.1 en octubre), alcanzando su máxima de los seis últimos meses.
• El Flash del Índice PMI del Sector Manufacturero de la Zona Euro(3) se situó en 43.8 (43.1 en octubre), registrando su máxima de los seis últimos meses.

Datos recopilados entre el 9 y el 21 de noviembre

A juzgar por las cifras preliminares para la encuesta PMI® de noviembre, la actividad empresarial en la zona euro siguió decreciendo, en medio de un nuevo declive sólido de los nuevos pedidos recibidos. Tanto la actividad total como los nuevos pedidos se han reducido sin interrupción en los seis últimos meses. No obstante, en ambos casos el ritmo de contracción fue más moderado que en el mes anterior. El exceso de capacidad resultante de la disminución de la demanda y la confianza relativamente débil en las perspectivas futuras hizo que las empresas recortaran su nivel de empleo por primera vez desde el inicio de 2021, mientras que también hubo recortes de la actividad de compra y de las existencias.

La tasa de inflación de los costes alcanzó su máxima de los últimos seis meses a mediados del último trimestre del año, y el ritmo de alza de los precios de venta también se aceleró pese a las persistentes reducciones de los volúmenes de nuevos pedidos. La inflación se centró principalmente en el sector servicios, puesto que en el sector manufacturero los precios siguieron disminuyendo.

Actividad total y demanda

El Flash del Índice PMI Compuesto de la Actividad Total de la Zona Euro de HCOB ajustado estacionalmente, que se basa en aproximadamente el 85 % del total habitual de respuestas a la encuesta, registró 47.1 en noviembre, lo que señala la sexta reducción mensual consecutiva de la actividad empresarial en el sector privado de la zona euro. A pesar de su solidez, el ritmo de contracción se atenuó frente al observado en octubre, cuando el índice alcanzó 46.5, su mínima en casi tres años.

Aunque se ha observado una disminución de la actividad empresarial tanto en el sector manufacturero como en el sector servicios, la tasa de contracción de nuevo fue más pronunciada en el sector industrial. La producción industrial descendió por octavo mes consecutivo, y lo hizo a un ritmo rápido, pero este declive fue el menos marcado desde mayo pasado. Por otra parte, la actividad en el sector servicios disminuyó por cuarto mes consecutivo, pero a un ritmo modesto y más moderado.

La reducción de la actividad total de nuevo se debió principalmente a la caída de los nuevos pedidos recibidos. Tal y como ha ocurrido en todos los meses a partir de junio, las empresas de la zona euro indicaron un declive de los nuevos pedidos. Aunque la última reducción fue importante, fue la menos pronunciada de los últimos cuatro meses debido a la atenuación de las caídas tanto en el sector servicios como en el sector manufacturero. Los nuevos pedidos de exportación, que incluyen el comercio dentro de la zona euro, siguieron disminuyendo con rapidez.

A raíz del descenso de los nuevos pedidos, en noviembre las firmas nuevamente redujeron sus pedidos pendientes. Los pedidos por completar disminuyeron por octavo mes consecutivo y a un ritmo marcado, que fue apenas ligeramente inferior al registrado en octubre.

Empleo, existencias y compras

El exceso de capacidad resultante de la caída de los nuevos pedidos recibidos impulsó a las firmas a recortar sus plantillas en noviembre, después de no haber registrado cambios en octubre. La caída del nivel de empleo fue la primera en poco menos de tres años, pero solo fue marginal. La reducción compuesta fue impulsada por el sector manufacturero, donde se recortó el empleo en su máxima medida desde agosto de 2020. Por el contrario, las empresas de servicios continuaron ampliando sus plantillas. De todos modos, la tasa de creación de empleo del sector servicios fue ligera y la más lenta de los últimos tres meses.

Además de recortar el nivel de empleo, los industriales también redujeron rápidamente su actividad de compra y disminuyeron sus stocks de compras y de productos terminados. La actual secuencia de caída de la compra de insumos ahora ha alcanzado diecisiete meses consecutivos. La caída de la demanda de insumos ha hecho que los plazos de entrega de los proveedores vuelvan a acortarse. Los proveedores pudieron acelerar sus entregas por décimo mes consecutivo, y en una medida ligeramente mayor que la observada en octubre.

Precios

Las empresas de la zona euro registraron un nuevo aumento de los costes de los insumos, a menudo debido al aumento de los sueldos en el sector servicios. El aumento compuesto fue el más rápido desde mayo pasado y se mantuvo prácticamente en línea con el promedio desde el comienzo de la serie, en 1998. No obstante, el resultado conjunto ocultó intensas divergencias entre los dos sectores analizados. Mientras que los precios pagados en el sector servicios siguieron aumentando rápidamente, se observó un nuevo descenso intenso de los costes de los insumos en el sector manufacturero, cuyo ritmo de reducción fue ligeramente más rápido que el observado en octubre.

Estas tendencias divergentes también fueron evidentes con respecto a los precios de venta, que aumentaron en el sector servicios pero disminuyeron en el sector manufacturero. Los precios de venta en el sector industrial cayeron por séptimo mes consecutivo a medida que las firmas repercutieron a sus clientes la reducción de sus costes en medio del rápido descenso de la demanda, mientras que la inflación de las tarifas cobradas en el sector servicios se intensificó hasta su máxima de los tres últimos meses. Los precios cobrados compuestos aumentaron sólidamente en noviembre, y la tasa de inflación aumentó frente a la de octubre.

Perspectivas

En noviembre, la confianza empresarial en la zona euro se ha mantenido sin cambios frente al mes anterior y las firmas continúan indicando un nivel moderado de optimismo con respecto a las perspectivas de actividad empresarial para los próximos doce meses. Pese a ello, el sentimiento fue más débil que la media de la serie. Una ligera mejora de la confianza en el sector manufacturero fue contrarrestada por unas perspectivas levemente menos optimistas en el sector servicios.

Tendencias nacionales

Continuando con la tendencia reciente, la desaceleración económica en general de la zona euro fue impulsada en gran medida por las dos economías más grandes: Alemania y Francia. Francia indicó la reducción más fuerte en noviembre, puesto que su actividad total cayó intensamente debido al mayor declive de los últimos tres años de los nuevos pedidos recibidos. Las tasas de contracción de la actividad total y de los nuevos pedidos en Alemania se han atenuado, pero en general siguieron siendo sólidas. La actividad empresarial ha disminuido ininterrumpidamente durante los últimos cinco meses. Aunque la actividad total en el resto de los países de la zona euro también disminuyó en noviembre, el grado de declive fue apenas modesto. De hecho, el resto de la zona euro siguió registrando una creación de empleo, que contrastó con el panorama en Francia y Alemania.