Federated Hermes sobre la Fed: "Parece más plausible una senda más gradual hacia un valor terminal de un 3,75%"

La Reserva Federal recortó los tipos de interés en un cuarto de punto en la reunión del pasado jueves, tal y como se esperaba, situando la banda superior del tipo de los fondos federales en el 4,75%.

Pero el descenso de la inflación del año pasado parece haberse estancado, el crecimiento económico ha repuntado y el desastroso informe del mercado laboral de octubre -debido en gran medida a un par de huracanes extremos y a dos huelgas que se han resuelto desde entonces- podría revisarse a la baja en los próximos meses. Además, la triple victoria de Trump de la semana pasada podría introducir políticas fiscales de estímulo que se traduzcan en un mayor crecimiento económico.

En consecuencia, ahora existe cierta incertidumbre en cuanto al ritmo de los planes de recorte de tipos en curso de la Fed. Nuestra opinión actual es que parece más plausible una senda más gradual, en función de los datos, hacia un valor terminal de quizás un 3,75% más o menos en el transcurso del próximo año. Los rendimientos de referencia del Tesoro a 10 años han pasado del 3,6% a casi el 4,5% en los dos últimos meses, aunque han retrocedido hasta el 4,30% en los últimos días. Sin embargo, no podemos descartar que, a más largo plazo, vuelvan a probar la resistencia por encima del 4,75% o el 5,00%, dadas las perspectivas de una mayor inflación.

En la reunión del FOMC de la semana pasada, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que era demasiado pronto para decir cómo las políticas fiscales del presidente Trump -si finalmente se aprueban en el Congreso- podrían estimular un mayor crecimiento económico. “A corto plazo, las elecciones no tendrán efectos sobre nuestras decisiones políticas”, afirmó. Es cierto. Pero los bancos centrales, tanto aquí como en el extranjero, observarán atentamente la primera mitad del mandato de Trump para obtener pistas que les permitan ajustar la política monetaria en consecuencia.