Entorno Económico Mundial

ALEMANIA.- Excelentes Ventas Por Menor de Nov. Publicadas hoy a las 8AM: +4,4% (a/a) vs +2,3% esperado vs -0,9% Oct. La tasa interanual (a/a) no está ajustada por estacionalidad, por lo que en este caso conviene tomar la tasa intermensual (m/m), que sí lo está: +2,3% vs +1,0% esperado vs -1,2% Oct. Igualmente bate expectativas y también es un registro muy bueno. En cualquier caso, compara con un registro de Oct. particularmente flojo, de manera que, visto con perspectiva, el fuerte avance en Nov. sólo contrarresta la debilidad del mes anterior. Este dato tendrá el efecto contraproducente (en el actual contexto de mercado) de apreciar el euro.

JAPÓN.- El PMI de diciembre de situó en 52,2, sin cambios frente al mes anterior. Dentro de las componentes, Nuevos Pedidos cae a 52,8 vs 54,0 en noviembre mientras que Empleo sube frente al mes anterior y reporta el mejor registro desde el mes de julio.

EEUU.- (i) Variación de empleo ADP mucho mejor de lo esperado. La encuesta ADP de creación de empleo en el sector privado americano muestra un registro de 250k nuevas contrataciones en diciembre frente a 190k esperado. Este dato de 250k nuevas contrataciones supera la media de los últimos 6 meses (190k) y de los últimos 12 meses (208k). Este ritmo de 250k es significativamente mayor que la tasa de crecimiento del empleo necesaria para mantener estable la tasa de desempleo teniendo en cuenta el crecimiento de la población. Por lo tanto es probable que se produzcan nuevas caídas en la tasa de paro en los próximos meses. En la actualidad, la tasa de paro en EEUU se encuentra en el 4,1%, lo que supone mejorar la tasa de equilibrio a largo plazo de la Fed (4,6%). Sin embargo la inflación, se encuentra aún por debajo del objetivo de la Fed. El PCE subyacente se sitúa en el 1,5% vs 2,0% de equilibrio a largo plazo de la Fed. A pesar de que la inflación está por debajo de su objetivo, la Fed mantiene su paso firme en la normalización de la política monetaria y apuesta por tres nuevas subidas de tipos en 2018 (hasta el rango 2,0/2,25% desde el 1,25/1,50% actual). A medida que el slack en el mercado laboral se absorba y disminuya, los salarios seguirán aumentando e impulsarán gradualmente a la inflación. De esta manera, la Fed quiere evitar un sobrecalentamiento de la economía que le llevaría a subir tipos posteriormente de una manera más brusca ; (ii) Encuesta de empleo Challenger. Según la consultora Challenger, Gray & Christmas, el número de despidos en compañías estadounidenses se redujo en un 3,6% en diciembre en comparación con el mismo mes de 2016, totalizando 32.423. El ejercicio 2017 termina con un total de 418.770 despidos en EEUU, lo que representa la cifra más baja desde 1990. En comparación con el año 2016l, el número de despidos cae en un 20,5% Este dato nos proporciona una muestra adicional de la fortaleza del mercado laboral americano.

UEM.- PMI Final de diciembre batió expectativas ayer y fue el mejor registro desde Feb. 2011. El PMI Final de diciembre se ha situado en 58,1 vs 58,0 estimado y 57,5 en Noviembre. Es el mejor registro de este indicador desde Feb. 2011. Por países, Irlanda reportó el registro más fuerte, seguido por Francia. La actividad en Alemania alcanzó el nivel más alto en los últimos siete años. Estos datos sugieren que la economía en la Eurozona está encaminada a tener un buen comienzo de año 2018, después de un 2017 donde reportó el mejor crecimiento de la última década (PIB 2017 +2,4% estimado).

ESPAÑA.- El Tesoro colocó ayer 3.836M€ en bonos a 5, 10 y 30 años. Las rentabilidades resultantes son más altas que en la anterior subasta en los bonos a 5 y 10 años y ligeramente inferiores en los bonos a 30 años. El ratio de sobredemanda medio ha sido de 2,04x (1,826x en subasta anterior). En bonos a 30 años, el Tesoro ha colocado 1.040M€ con un ratio de sobredemanda de 2,07 y rentabilidad del 2,836%. En bonos a 10 años, el Tesoro ha colocado 1.836M€ con un ratio de sobredemanda de 1,76 y rentabilidad del 1,525%. En bonos a 5 años, el Tesoro ha colocado 960M€ con un ratio de sobredemanda de 2,55 y rentabilidad del 0,356%. Es probable que el Tesoro decida llevar a cabo un sindicado en las próximas semanas para cubrir sus necesidades de financiación.