El patrón actual en la UE puede extenderse en el tiempo

Liikanen, consejero del BCE por Finlandia, afirma que la inflación subyacente en la UEM puede permanecer por debajo de expectativas incluso en el caso de que el crecimiento económico sea robusto, de manera que el BCE debe ser paciente a la hora de retirar estímulos.

OPINIÓN: Liikanen insinúa que el patrón actual de baja inflación (subyacente +1,0%) y fuerte crecimiento económico (PIB +2,7%) puede extenderse en el tiempo más de lo que ahora se piensa y que, en esa situación, el BCE debería mostrarse más bien reticente a retirar estímulos. Son declaraciones que creemos respaldan nuestras estimaciones en cuanto al ritmo de aplicación de la estrategia de salida del BCE: extensión del actual QE (denominado APP) más allá de septiembre, pero con importes en descenso (30.000M€/mes actualmente) hasta reducir a cero a finales de 2018, evolución hacia 0% del actual tipo de depósito en -0,40% a lo largo de 2019 y elevación del actual tipo director (crédito) desde el actual 0% hasta positivo (¿0,05%/0,25%?) en el 4T 2019. Este reenfoque debería fortalecer los bonos soberanos europeos, ya apreciados de por sí estos últimos días (TIR del Bund 0,50%), y debilitar el euro (1,239).