¿Cuánto tiempo podemos esperar que la inflación se mantenga elevada?...aquí la respuesta

Se acerca el final del año y los banqueros centrales finalmente están reconociendo que sus expectativas de una alta inflación "temporal" podrían no dar resultado.

Por supuesto. algunos analistas han estado diciendo durante meses que los precios al consumidor más altos eran inevitables. Ahora ya no estamos en el punto de preguntarnos sobre "si" habrá una inflación alta, sino cómo de alta será la inflación.

Y claramente, esto termina haciendo la pregunta de "¿por qué?"

Si tantos economistas que se mostraron inflexibles sobre la inflación transitoria se equivocaron, vale la pena echar un vistazo a los supuestos que llevaron a tal conclusión. Eso podría ayudar a hacer un mejor pronóstico de hacia dónde irán las cosas en el futuro. Específicamente, ¿Cuánto tiempo podemos esperar que la inflación se mantenga elevada?

Usando las suposiciones incorrectas

El período prolongado de baja inflación desde la década de 1980 en las principales monedas ha contribuido a un montón de hábitos entre varias personas. Estas personas incluyen economistas y, por extensión, banqueros centrales y otros responsables de la política fiscal y monetaria.

Uno de esos hábitos es confiar en las tendencias de "largo plazo" e ignorar la volatilidad a corto plazo. Incluso recientemente, la mayoría de los bancos centrales se centraron en la inflación media a largo plazo, en lugar de estar especialmente preocupados por los aumentos repentinos de los costes.

Parte de esa actitud incluyó prácticamente descartar la cifra del IPC general a favor de cifras "centrales" o "subyacentes" que eliminaban elementos volátiles como alimentos, vivienda y energía. El razonamiento fue que si los precios en ciertos sectores se movían, solo eran relevantes si tenían un impacto en toda la economía.

Entonces, un aumento a corto plazo en los precios de la energía, por ejemplo, no fue importante. A menos que los precios más altos de la energía finalmente se filtren para ejercer presión sobre la lectura "central".

Necesitas ver el problema para solucionarlo.

Uno de los problemas con este enfoque es que existe un cierto retraso entre el aumento de los costos en los sectores "periféricos" y cuando eso aparece en la cifra central.

Los altos costos de los alimentos, por ejemplo, no necesariamente tienen un impacto inmediato en la estructura de precios subyacente de la economía. Por ejemplo, los empleados necesitan algún tiempo para estar lo suficientemente descontentos con el mayor costo de vida como para tomar medidas enérgicas para buscar un aumento salarial. Solo entonces el mayor costo de los alimentos impacta en la tendencia de inflación "subyacente" que está observando el banco central.

El enfoque actual de la inflación impide ver el origen del problema.

Eso significa que los bancos centrales pueden tardar mucho en darse cuenta de que hay un problema con los precios. La economía tiene cierta elasticidad para absorber los aumentos de precios de la energía y los alimentos. Pero, en general, esa elasticidad tiene un costo en el descontento popular.

Quizás la tasa de inflación subyacente no ha aumentado. No obstante, si el costo del gas, la vivienda y los alimentos ha aumentado mientras tanto, eso reduce sustancialmente los ingresos disponibles para los consumidores. Y podrían dar a conocer ese descontento de otras formas que no son medidas por los banqueros centrales, como en las urnas.

Volviendo a enfocar la volatilidad

Si entendemos que hay un retraso general entre el momento en que los mayores costos de los bienes volátiles impactan realmente en la tasa de inflación subyacente, entonces debemos mirar los indicadores de inflación "más rápidos". Dicho esto, podemos centrarnos en el IPC general, en lugar del principal.

Ciertamente, la inflación subyacente tiene otros impactos porque es un sistema integrado. Los problemas de la cadena de suministro, que generalmente se citan como la causa de la tendencia actual de la inflación, ciertamente tienen un impacto.

Sin embargo, el precio más alto del combustible también forma parte de la cadena de suministro. El problema del empleo también está relacionado con los costos de los alimentos. De hecho, muchos analistas señalan que los empleados se niegan a volver al trabajo porque el salario no es suficiente.

En concreto, en la última medida de empleo (a pesar de que los salarios habían subido en términos nominales) cayeron en términos reales debido a la mayor inflación.

Volviendo al trabajo, bajando la inflación

La Administración Biden se enfrenta a un problema de falta de empleo. Específicamente, argumentan que los empleadores deberían pagar más. Pero salarios más altos implican costos más altos, que se trasladarán a los consumidores, lo que sugiere que la solución a la inflación es ... ¿más inflación?

A medida que los banqueros centrales redoblan el control de la tasa básica, están ignorando el costo de vida de la mayoría de los ciudadanos. Si bien la tasa básica es útil para los economistas, la mayoría de las personas toman decisiones de compra basadas en lo que compran habitualmente: alimentos y combustible.

En consecuencia, una parte significativa del impulso detrás de la inflación son los mayores costos de energía y esto exacerba los problemas de la cadena de suministro. A su vez, los empleados no están dispuestos a trabajar por salarios que no se ajustan al costo de los alimentos o la compra. Y esto mantiene bajo presión al mercado laboral.

Tendríamos que ver una caída en los indicadores "volátiles" antes de poder esperar que la inflación subyacente se controle.

Qué buscar

Con los precios de los alimentos y la energía por encima de la tasa subyacente, genera un impulso alcista de la inflación. Podría ser posible reducir la tasa subyacente sin antes ver una corrección en los precios de la energía y los alimentos.

Pero será mucho más difícil. Y podría requerir más acción por parte de los bancos centrales, como alzas agresivas de las tasas de interés. Sin embargo, eso podría tener el efecto no deseado de estancar la economía.

Muchos analistas aún esperan que los precios del combustible bajen el próximo año, debido a una combinación de factores. La energía también es uno de los componentes clave de los costos de los alimentos. Y esto podría significar que la medida del IPC general más volátil podría finalmente disminuir en los próximos meses. No es descabellado esperar que eso suceda antes de que la inflación subyacente esté bajo control.

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