ALMIRALL: amplía capital por 200 mln eur mediante un ABB (valoración)

1-. Ayer tras el cierre del mercado, Almirall comunicaba que procedía a ampliar capital por valor de 200 mln eur mediante un proceso de prospección de demanda acelerado (ABB) entre inversores cualificados, y por lo tanto con exclusión del derecho de suscripción preferente. Asimismo, hacia saber que la familia Gallardo, titular indirectamente de aproximadamente el 59,66% del capital social de la Sociedad se comprometía a participar en el aumento de capital.

2-. BNP Paribas y J.P. Morgan han actuado como colocadores habiendo sido el precio de la emisión de 8,2 eur/acc, que representa un 5,7% de descuento sobre el precio de cierre de la jornada de ayer, 12 de junio de 2023. La colocación ha alcanzado el objetivo marcado, con unos fondos obtenidos de 199.999.992,6 mln eur, tras la emisión de 24.390.243 acciones que representan aproximadamente el 13,18% del capital social de la entidad.

3-. La familia Gallardo a través de la sociedad Plafín ha suscrito 15.559.000 acciones nuevas, el 63,8% de la colocación, y su participación e la compañía aumentará al 60,14%.

4-. Según el comunicado emitido, los fondos obtenidos se emplearán para reforzar el balance y de este modo aumentar la flexibilidad financiera para poder proceder con mayor agilidad a posibles operaciones corporativas de adquisición de activos o acuerdos de licencia que refuercen el crecimiento futuro de la compañía.

Valoración.

1-. Según nuestras estimaciones, la compañía hubiera cerrado el ejercicio con una relación de su DFN/EBITDA menor de 1x por lo que ya entendemos contaba con un balance fuerte. Tras la ampliación la compañía probablemente logre cerrar el ejercicio con una posición de caja neta. Por este hecho no entendemos muy bien las prisas por ampliar capital en un momento en el que la acción cotiza prácticamente en mínimos de los últimos ejercicios y por lo tanto con la consiguiente dilución, a no ser que tenga ya identificada una posible operación corporativa. Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER y P.O. de 10,2 eur/acc.