Euro/dólar: El escenario más probable es alzas hasta los 1,30

La tendencia alcista del euro frente al dólar se explica fundamentalmente por las expectativas de una futura normalización monetaria en la Eurozona de la mano de la recuperación de la economía. En este escenario, y teniendo en cuenta que EEUU está más cerca de alcanzar la plena normalización, sería razonable esperar que en los próximos 1-2 años los diferenciales de inflación y de rentabilidad de los bonos a largo plazo entre EEUU y la Eurozona se sigan estrechando.

Este escenario favorecería la tendencia del euro a apreciarse frente al dólar, al menos hasta su tipo de cambio de equilibrio ligeramente por encima del 1,30. Este escenario podría truncarse en el supuesto de que la inflación en la Eurozona no subiera y la economía se debilitara, en cuyo caso las expectativas de normalización monetaria en Europa se desvanecerían. En todo caso, el proceso de normalización monetaria en la Eurozona va a ser muy gradual por lo que tampoco esperaría dos años de intensa apreciación sino más bien el salto a un rango superior que podría ser la banda 1,15-1,30 aprox.