Divisas: "Euro fuerte pese de una macro más floja"

EuroDólar (€/USD). El euro mantuvo su fortaleza a pesar del descenso del PMI Manufacturero y del ZEW Manufacturero. Esta semana, consideramos poco probable que el dólar recupere terreno a pesar de la revisión al alza del crecimiento del PIB de EE.UU. en 4T17. El deflactor del consumo (+1,7% est.) debería confirmar que las presiones inflacionistas son moderadas y la Fed puede mantener su hoja de ruta de 2 subidas adicionales en 2018, lo que mantendrá el euro soportado. Rango estimado (semana): 1,227$ / 1,241$.

Euroyen (€/JPY).- El yen actuó como activo refugio por temor a las posibles represalias de China ante los nuevos aranceles de EE.UU. a sus importaciones. La volatilidad repuntó (Índice VIX pasó a 25 desde 16) y el yen tocó máximos desde sep.’17 (128,9/€). Esta semana, la macro será buena pero quedará en 2º plano (Producción Industrial +2,3% estimado y Ventas Minoristas +1,7% estimado) y la dirección del yen dependerá del flujo de noticas sobre la posible guerra comercial. Si la tensión se relaja, el JPY debería corregir pero si aumenta podría apreciarse algo más. Rango estimado (semana): 129,5/130,2

Eurolibra (€/GBP): Fortalecimiento de la esterlina la semana pasada gracias al principio de acuerdo sobre el texto que regulará el periodo transitorio del Brexit. Esta semana la macro tendrá poco impacto en Reino Unido y en la UEM será más bien débil. Anticipamos un comportamiento lateral en el cruce. Rango estimado (semana): 0,875/0,891.

Eurosuizo (€/GBP): Movimiento de ida y vuelta en el cruce la semana pasada. En los próximos días un clima de mayor incertidumbre debería favorecer el rol como divisa refugio del suizo. A ello también contribuirá una macro ligeramente débil en la UEM.