Teleperformance: La conclusión es sencilla. La compañía vale como mínimo el doble.

El pasado 2 de octubre publicábamos en nuestro canal especializado en valores de pequeña capitalización CB Premium la siguiente tesis sobre Teleperformance:

"El mal comportamiento de las empresas de pequeña capitalización en todo el mundo está generando oportunidades de compra que hace unos años nos parecerían casi imposible. Empresas de crecimiento, solventes, bien dirigidas y a precios por debajo de las 10 veces beneficio. Este es el caso de Teleperformance.

¿Qué hace Teleperformance?

Teleperformance SE, junto con sus filiales, se dedica a la prestación de servicios subcontratados de gestión de la experiencia del cliente y del ciudadano, así como a servicios relacionados, en Francia e internacionalmente.

La empresa opera en dos segmentos, servicios básicos y servicios empresariales integrados digitales, y servicios especializados.

El segmento de Servicios Básicos y Servicios Empresariales Integrados Digitales ofrece atención al cliente y al ciudadano; operaciones de relación con el cliente; apoyo técnico; y servicios de asistencia técnica y adquisición de clientes, así como soluciones de back-office y servicios integrados.

El segmento de Servicios Especializados ofrece interpretación en línea, gestión de solicitudes de visa, servicios de gestión de salud y servicios de gestión de crédito de cuentas por cobrar.

La compañía presta servicios a las industrias de automoción, energía y servicios públicos, seguros, sector público, tecnología, viajes y hotelería, y servicios bancarios y financieros, así como a las industrias de atención médica, medios, comercio minorista y electrónico, criptografía, carga, telecomunicaciones y videojuegos.

TelePerformance SE se constituyó en 1989 y tiene su sede en París, Francia.

¿Cuáles son los datos de mercado?

La compañía cotiza en el Euronex con el código TEP, y hoy ha cerrado en 114 euros (ahora 137 euros). Capitaliza 6.942 millones de euros, con un Valor de Empresa (EV) de 9.587 millones de euros.

Veamos una tabla con los principales ratios de la compañía:

¿Por qué nos parece interesante la inversión en el valor?

• Compañía con claros vientos de cola. Proseguirá la tendencia de externalizar los servicios de atención al cliente por parte de las empresas.
• Teleperformance está en una situación idónea para crecer a largo plazo tanto orgánicamente como vía adquisiciones.
• La caída de la acción se debe a una ralentización en el crecimiento en el ejercicio 2023, y a los miedos de los inveresores que la Inteligencia Artificial perjudique el negocio de la compañía en el largo plazo. En el primer caso esta ralentización es puntual. En 2024 se espera un crecimiento en los ingresos cercano al 8%, del 9% en el Ebitda, y del 10% en el beneficio neto.
• Respecto a los miedos sobre la Inteligencia Artificial creemos que son infundados. De hecho, creemos que a la larga esta tecnología posibilitará a la empresa incrementar sus márgenes al tener que utilizar menos capital humano.
• La empresa cotiza a ratios históricamente bajos. Cotiza a 1 vez ventas, a 5 veces EV/Ebitda, y a un PER y flujo de caja de unas 7 veces. Claramente por debajo de sus medias históricas. En un escenario normalizado el mercado podría otorgarle un PER de unas 18 veces.
• Por tanto, esperamos que el precio de la acción se incremente tanto por una expansión de ratios (pasar de un PER 7 actual a un PER 15 veces), como por un incremento en su negocio.

¿Cuánto vale por tanto la compañía?

Teniendo en cuenta lo anterior, si para 2025 el BPA normalizado esperado es de unos 17 euros, y aplicando un PER de 15 veces, tendríamos un precio objetivo de 255 euros frente a los 114 euros que cotiza ahora. Una revalorización de más del 100% en dos años y un trimestre."

Como decíamos anteriormente, Teleperformance cotiza ahora sobre los 137 euros y es probable que en el corto/medio plazo se vaya a los 160 euros, lo que implicaría una revalorización cercana al 50% en unos meses.

Este es el tipo de valores que analizamos en nuestro servicio especializado CB Premium. Hemos publicado recientemente la tesis de cinco nano caps (muy pequeñas compañías), muy poco conocidas por el mercado y que pensamos que tendrán unos excelentes años por delante, con potencial para multiplicarse por varias veces hasta alcanzar sus precios objetivos.

Pueden acceder a estas tesis, como al resto de servicios de CB Premium, aquí. Dudas al correo premium@capitalbolsa.com. Nuevos suscriptores ENERO GRATIS.

Este es el tipo