RELATECH: Un valor que debería doblarse en los próximos dos años.

Hace un mes publicábamos la tesis de inversión de una excelente compañía tecnológica italiana, y fuera completamente del radar de los grandes inversores, a la que auguramos un brillante futuro tanto en el lado empresarial, como en el mercado: RELATECH.

Veamos un resumen de esa tesis de inversión:

"Relatech S.p.A., una empresa de know-how de soluciones habilitadoras digitales, ofrece diversas soluciones digitales en Milán e internacionalmente.

Ofrece soluciones en las áreas de experiencia del cliente digital, big data, inteligencia artificial, blockchain, Internet de las cosas, nube, realidad virtual y aumentada y ciberseguridad a través de su RePlatform. RePlatform de la empresa es una plataforma en la nube para el proceso de transformación digital. Presta servicios a las industrias farmacéutica y sanitaria, de telecomunicaciones, minorista y distribución, y financiera y de seguros. La empresa fue fundada en 2001 y tiene su sede en Milán, Italia.

La compañía capitaliza 84 millones de euros (a 1,98 euros por acción). El Valor de Empresa es de 100 millones de euros.

Vamos a dar unos datos

• Los ingresos en 2019 fueron de 21,3 millones de euros.
• Para 2023 se espera que crezcan más de 108 millones de euros.
• El Ebitda en 2019 fue de 5 millones de euros, para 2023 se espera que alcance los 21 millones de euros.
• El beneficio neto fue de 2,9 millones de euros en 2019. En 2023 se espera que supere los 10 millones de euros.
• Es decir, en cuatro años el crecimiento de la empresa ha sido impresionante.

Pero la pregunta clave es: ¿Puede seguir con ese crecimiento? Pensamos que sí. Los motivos:

• La compañía está en un sector con fuertes vientos de cola. La digitalización seguirá incrementándose a nivel empresarial, privado y estatal. Por tanto, es razonable esperar un crecimiento orgánico sólido en la próxima década.
• La empresa es una "compounder", es decir, compra otras empresas más pequeñas dado su músculo financiero, con las que pueda complementar sus servicios y crear sinergias. Esto lo seguirá haciendo en los próximos años.
• Su software propio la proporciona una ventaja competitiva interesante, así como menores costes de desarrollo.

Veamos las previsiones de resultados consenso para los próximos años.

Una vez dicho esto lo que hay valorar es si a los precios actuales, cercanos a los 2 euros, la acción está barata o cara:

• La empresa cotiza ahora a un PER 2023e de 8 veces. Este PER bajaría en 2025 a 6 veces beneficio.
• El EV/Ebitda actual es de algo más de 5 veces, que bajaría a algo más de 3 veces en 2025.
• La empresa en promedio ha cotizado a un PER de unas 15 veces y a un EV/Ebitda de 8 veces, por lo que solo por expansión de múltiplos la compañía debería doblarse en los próximos dos años.

Por otro lado, las estimaciones consenso actuales no recogen las posible compras que realice la compañía, por lo que es probable que se queden cortas.

En resumen, una empresa con fuertes vientos de cola, muy, muy barata, y que el desconocimiento de la comunidad financiera ha permitido poder comprarla a estos precios.

Veamos ahora cómo se encuentra el título desde el punto de vista técnico:

• El valor se encuentra haciendo una base en la zona 1,875-2,00 euros que sirvió como inicio de sucesivas ondas alcistas desde 2022.
• Los indicadores de momento también sugieren el inicio de un nuevo tramo alcista.
• El objetivo se encontraría en primer lugar sobre los 2,25 euros, y posteriormente en la línea directriz bajista ahora en los 2,50 euros.
• A más largo plazo, la amplia figura de consolidación multianual que está desarrollando, debería dar paso a una onda alcista mayor con un objetivo mínimo en los 4,00 euros.

Conclusión: Tanto desde el lado fundamental como técnico, en el largo plazo, el valor debería más que doblarse.

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