Los gestores prefieren las pequeñas empresas frente a las grandes por primera vez desde 2021

Los encuestados de la última Encuesta de Gestores de Fondos (FMS) de Bank of America son muy optimistas sobre los recortes de tasas y el aterrizaje "suave" macro, pero los niveles de efectivo de enero aumentaron del 4,5% al 4,8% a medida que el optimismo del mercado de bonos se atenuó y los bonos impulsaron el "rebaño".

El Indicador BofA Bull & Bear sube a 5,5, el más alto desde el 21 de noviembre. Se necesitan nuevos catalizadores (por ejemplo, el crecimiento global) para lograr ganancias en las bolsas.

Sobre Macro: Los inversores de la FMS son los menos pesimistas sobre el crecimiento global desde el 23 de febrero, sobre las ganancias desde el 22 de febrero; los que defienden un aterrizaje "suave" se sitúan en el 79% frente al 17% que creen que se producirá un aterrizaje "duro"; en cambio, por primera vez desde el 22 de mayo, los inversores esperan que el crecimiento de China se debilite.

Sobre tasas y las inversiones más realizadas: tanto los inversores en bonos como en acciones dicen que la Fed es el principal impulsor de los precios en 2024; optimismo récord sobre los recortes de tipos (sólo el 3% espera tipos más altos), pero caída en el optimismo sobre los rendimientos de los bonos; La operación más realizada "Los Siete Magníficos a largo plazo" y el posicionamiento largo en "tecnología" que son la mejor manera de aprovechar los recortes de tipos, y ya no los bonos del "Tesoro a 30 años a largo plazo".

Activos, Regiones y Sectores: rotación de bonos a efectivo, de bancos a REIT (máximo de 12 meses); la sobreponderación en acciones globales se redujo, pero la sobreponderación en acciones estadounidenses es la mayor desde diciembre del 21; preferencia masiva por la "alta calidad", pero por primera vez desde junio de 21, las empresas de pequeña capitalización se prefirieron a las grandes.

Operaciones contrarias: posiciones largas contrarias: China, Europa, bancos, energía, acciones de baja calidad, todas las estrategias de recuperación de "aterrizaje suave"; posiciones cortas contrarias: bonos, EE.UU., los Siete Magníficos, vulnerables a resultados de aterrizaje "duro" y "no".

Recordamos que CB Premium tiene un servicio especializado en empresas de pequeña y muy pequeña capitalización.