Julius Baer: ¡Es el momento de comprar Small Caps!

"Consideramos que las empresas de pequeña capitalización de la UE son atractivas dado su mayor potencial de crecimiento de los beneficios frente a las de gran capitalización y su mayor sensibilidad a la caída de los rendimientos de los bonos de la UE, aunque cotizan con valoraciones atractivas. .

Además, el segmento brinda la oportunidad de diversificarse desde mercados muy concentrados hacia un carácter cíclico más amplio.

Las empresas de pequeña capitalización europeas se han visto afectadas por un entorno de normalización de tipos y una dinámica de crecimiento general más débil dentro de la región. El segmento finalmente está bajo el foco de atención y resulta cada vez más atractivo por diversas razones.

Si bien es cierto que el factor de calidad está menos presente cuando se compara el espacio de pequeña capitalización con el de gran capitalización (menor rendimiento sobre el capital, mayor apalancamiento financiero), el impacto de los rendimientos más bajos se inclina más positivamente hacia el crecimiento de las ganancias, ya que los costos de refinanciación deberían disminuir.

El crecimiento del beneficio por acción sigue siendo más volátil, pero esto puede explicarse por la inclinación bastante cíclica de las empresas más pequeñas que están mucho más expuestas al entorno económico y al impacto de las tasas de interés.

La mayor exposición cíclica coincide con nuestras preferencias de calificación, ya que anticipamos que el nuevo ciclo se desarrollará en la segunda mitad del año. De hecho, se espera que el BCE comience su ciclo de recortes de tasas en junio, y la combinación de caída de los rendimientos con mayores expectativas de crecimiento del PIB real dentro de la región es ideal para que las empresas de pequeña capitalización obtengan mejores resultados. .

Además, las valoraciones apuntan a un gran descuento desde una perspectiva histórica (el PER a 12 meses se sitúa actualmente en más de un descuento de desviación estándar), ya que el segmento ha sufrido una normalización de tipos y un menor crecimiento en los últimos años. . Lo que también es cierto es el relativo atractivo con respecto al segmento de pequeña capitalización estadounidense, ya que la proporción de nombres no rentables es mucho menor en Europa (28% frente a 15%).

En Estados Unidos, las empresas de atención sanitaria representan el 35% de las acciones no rentables (25% de biotecnología y 10% de tecnología médica), mientras que en Europa, las empresas inmobiliarias representan la mayor parte de las acciones no rentables (34 %). Las empresas de pequeña capitalización estadounidenses se inclinan hacia nombres de crecimiento, mientras que la composición del sector del índice en Europa muestra una exposición cíclica a nombres de sectores industriales, financieros, de materiales y discrecionales.

Por último, analizamos un análisis de escenario considerando una caída de 1,5 puntos porcentuales en los rendimientos de los bonos. Si anotamos los pronósticos de nuestros economistas de un crecimiento del PIB real del 0,3% para 2024 en la eurozona, el crecimiento del BPA saltaría al 12%, e incluso más en el caso de una recuperación económica más sólida. Básicamente, todas las tendencias son positivas.

Por lo tanto, nos posicionaríamos para una decisión táctica en el segmento."

¿Pero qué Small Cap tener en cartera? Hay millas de pequeños valores cotizando por el mundo. Elegir cuáles son los adecuados para formar una cartera es una de las tareas más complicadas que hay en el mercado. Tengan en cuenta que estos títulos a penas son cubiertos por analistas profesionales, y que la información de la que disponemos para realizar un estudio de inversión es sensiblemente menor que el de las grandes compañías.

CB Premium tiene un servicio especializado precisamente en este tipo de compañías. Desde 2023 estamos advirtiendo que creemos que 2024 será el inicio de una tendencia alcista de ciclo en las Small Caps. Es momento de comprar estos valores. Pueden tener más información sobre este servicio aquí , o en el correo premium@capitalbolsa.com . Nuevos suscriptores abril y mayo gratis.