BQE Water: Una oportunidad de compra que se da una vez cada década.

Vamos a publicar el resumen de un interesante análisis de Atrium Research sobre BQE Water, un pequeño valor que cotiza en el mercado alternativo de la bolsa de Canadá, que recomendamos en CB Premium hace unos meses, y que tiene un enorme potencial alcista tanto en su negocio como en su cotización. Veamos por qué somos de esta opinión:

BQE Water (BQE:TSXV, BTQNF:OTC) es un proveedor líder de tratamiento de agua. servicios para clientes de procesamiento minero y metalúrgico a nivel mundial. Usos de BQE Soluciones innovadoras y un enfoque holístico para la gestión del agua en todo el mundo. ciclo de vida del proyecto para impulsar el cumplimiento normativo y la responsabilidad social.

En los últimos cinco años, BQE ha aumentado sus ingresos proporcionalmente (incluida su participación en JV ingresos) a una CAGR del 17% y EBITDA ajustado a una CAGR del 32%; Creemos que puede sostener estas tasas de crecimiento mientras que los ingresos recurrentes se convierten en una porción mayor de su negocio.

Resumen de tesis de inversión

Flujo creciente de ingresos recurrentes. Los ingresos recurrentes representan más del 30% de los ingresos proporcionales de BQE a través de la producción de agua potable y peajes de diversos contratos a largo plazo. Esta cifra ha aumentado desde el 13% en 2020 como Los clientes de BQE llevan sus proyectos a producción; esperamos que los ingresos recurrentes representarán el 44% de los ingresos proporcionales para 2025.

Vientos de cola en regulaciones ambientales y capex minero. Las regulaciones para la descarga de agua se han vuelto cada vez más estrictas a lo largo de los años. Además, creemos que estamos en las primeras etapas de un ciclo de gasto de capital minero en el que Se abrirán cientos de nuevas minas, lo que favorecerá la propuesta de valor de BQE.

Altamente rentable y en mejora. BQE ha ido incrementando constantemente su EBITDA márgenes desde niveles negativos hace una década hasta el 22% en 2023E. El modelo de negocio de BQE Tiene pocos activos, ya que sus clientes pagan el gasto de capital necesario para la gestión del agua. plantas. Como tal, esperamos que la rentabilidad siga aumentando con el tamaño.

La propiedad intelectual única protege e impulsa el crecimiento. BQE tiene propiedad intelectual única en áreas de crucial importancia Es importante que los mineros cumplan con las regulaciones y/o reduzcan costos y riesgos. La normativa impulsa la demanda de propiedad intelectual de BQE en selenio, sulfato, amoniaco, eliminación de tiosales, cianuro y trazas de metales pesados.

Balance general y estructura de capital limpios. BQE tiene un excelente balance, con 6,7 millones de dólares en efectivo (y creciendo) y sin deuda que devengue intereses. Su estructura de capital está increíblemente ajustado con solo 1,3 millones de acciones y no ha recaudado capital desde 2018. 46% de las acciones de BQE está en manos de tres inversores privados y el 8% en manos de la dirección o el consejo de administración.

Acciones de valor en una industria de alto múltiplo. BQE cotiza a 6,4x/5,5x 2024E/2025E EBITDA comparado con empresas de servicios de ingeniería en 14,1x/12,8x y tratamiento de agua firmas a 11,5x/10,3x. Además, ha habido varias adquisiciones en el espacio de tratamiento de agua en los últimos años, que promedia 15 veces el EBITDA final. Valoramos BQE utilizando un EBITDA de 9,0 veces 2025E.

Catalizadores

• Resultados financieros y aumento continuo de los ingresos recurrentes

• Anuncios de nuevos contratos: en curso

• Recompra de acciones – 2024ç

Pueden ver la tesis completa en CB Premium, así como el precio objetivo de estos analistas y nuestra propia opinión operativa. Creemos que esta es una de esas oportunidades de inversión que se dan cada mucho tiempo. Pueden acceder a CB Premium aquí. Registrarse aquí. Nuevos suscriptores marzo gratis.