“Y Trump reculó”

“Y Trump reculó”, nos comentaba un gestor financiero de un banco nacional hace unas horas. El motivo de tan contundente afirmación es el anuncio del Departamento de Comercio de EE.UU. de la publicación de un listado de empresas que tendrán una prórroga de 90 días antes de prohibirlas transferir tecnología a compañías chinas.

Ayer grandes compañías estadounidenses, cumpliendo el anterior mandato del mismo Departamento de Comercio, anunciaron que dejaban de proveer a la multinacional china Huawei de sus productos. Grandes empresas como Alphabet y Qualcomm por ejemplo. Ahora podrán seguir haciéndolo.

En una estrategia de tierra quemada, EE.UU. tiene todas las de perder.

¿Por qué ha dado marcha atrás Trump? Pues porque el gobierno chino insinuó ayer a través de los medios nacionales que en caso de que se cumpliera ese boicot a Huawei, dejaría de comprar productos de empresas estadounidenses, subiría los aranceles a los productos de Apple, y dejaría de exportar materiales esenciales a EE.UU. entre los que se encuentran los minerales raros, vitales para la industria tecnológica. EE.UU. dependen en un 80% de las exportaciones chinas de este tipo de minerales como el escandio o el lantano, imprescindibles para los productos electrónicos, incluidos los teléfonos móviles.

El gestor financiero al que hacíamos referencia al principio del artículo nos comentaba en la misma conversación:

Más suben Ibex 35
ARCELORMITTAL	14,85€	0,45	3,15%
SIEM GAM REN EN	14,54€	0,30	2,11%
INDRA SISTEMAS ...	9,48€	0,17	1,83%
AENA	167,70€	2,70	1,64%
ACS	38,33€	0,59	1,56%
Más bajan Ibex 35
ENCE ENERGIA	3,89€	-0,09	-2,17%
Mediaset Españ...	6,71€	-0,13	-1,93%
INTL. CONS. AIR	5,63€	-0,09	-1,50%
TECNICAS REUNID...	24,04€	-0,30	-1,23%
CELLNEX TELECOM	29,93€	-0,11	-0,37%

“En una estrategia de tierra quemada, EE.UU. tiene todas las de perder. China tiene mayor capacidad de intervención en su economía. Su gobierno no necesita la aprobación de la opinión pública como sí la necesita Trump. China puede intervenir en su divisa para hacer inútil las medidas arancelarias. Puede vender en el mercado secundario sus enormes tenencias de bonos estadounidenses, lo que dispararía las rentabilidades y encarecería la financiación de las compañías hasta provocar una recesión de beneficios. Puede utilizar sus enormes reservas para apoyar los sectores más perjudicados con la confrontación comercial. Su mercado interior está ganando peso, por lo que su economía es ahora más resistente a choques externos. En resumen. En una confrontación abierta, Trump tendría todas las de perder y por eso recula. La estrategia ‘matonil’ de Trump tiene éxito cuando su oponente es sensiblemente más débil. Cuando el afectado tiene capacidad de hacerte daño y no evita la confrontación, los matones suelen pasar de la amenaza al ‘agachamiento de orejas’. Trump ha traspasado la raya. Según se acerquen las elecciones presidenciales de EE.UU. la prisa por alcanzar el acuerdo comercial pasará a Trump. El gobierno chino lo sabe, y actuará en consecuencia”.

Aunque parece evidente que este gestor financiero no tiene muchas simpatías por el presidente de los EE.UU., estamos de acuerdo en muchas cosas de los que dice. Y en ese escenario, ¿cómo reaccionará el mercado?

Creemos que la inestabilidad comercial ha llegado para quedarse. Esto provocará que poco a poco su efecto en los mercados financieros sea cada vez menor, a no ser que la tensión se incremente con hechos puntuales. El efecto de las medidas adoptadas hasta ahora sobre las economías de ambos países no es excesivo, por lo que a no ser que se alcance el escenario de “tierra quemada” al que hacíamos antes referencia, las bolsas dejarán a un lado las amenazas de Trump, y las contra amenazas de China, para fijar su atención en los resultados y las proyecciones económicas. Así ha sido siempre, y así será.