Visión de mercado: Fed algo menos acomodaticia. Próxima parada, resultados 2T21

Hemos actualizado nuestra visión de mercado, siendo los principales puntos de interés:

• La política monetaria seguirá siendo expansiva por el momento (persisten riesgos sobre el crecimiento asociados principalmente a nuevas variantes del Covid-19, la inflación sigue considerándose transitoria):

• aunque la Fed endurece su dot plot 2023, el anuncio de tapering dependerá de la recuperación del mercado laboral (incompleta) y se "telegrafiará" al mercado (evitando sorpresas y permitiendo a los agentes económicos adaptarse de forma progresiva al nuevo entorno monetario).

• el BCE se mantendrá muy acomodaticio a la espera de una materialización de la recuperación económica.

• La recuperación económica global, junto a una valoración relativa atractiva (vs Deuda Pública) seguirán apoyando a las bolsas, mientras los resultados empresariales (¿nuevas revisiones al alza con resultados 2T21?) podrían rebajar el grado de exigencia de las valoraciones absolutas.

• Europa debería seguir beneficiándose de su mayor sesgo value/cíclico de confirmarse la esperada recuperación a partir de finales de 2T21.

• Previsible volatilidad al alza asociada a temores sobre inflación a corto plazo y retirada prematura de estímulos monetarios, nuevas cepas y evolución de la pandemia, que podrían proporcionar mejores puntos de entrada. Aprovecharíamos caídas para incrementar posiciones.