"Vender en este rally de la bolsa para mí tiene todo el sentido"

Sólidas alzas hoy al cierre de las bolsas europeas, en una sesión en la que la calma ha vuelto a los mercados tras la jornada de volátil jornada de ayer. Los inversores ahora se centran en cuál será la política comercial y exterior de la administración Trump, y el impacto que tendrá sobre los mercados. "Una cosa es seguro, no nos vamos a aburrir", nos comentaba un gestor hace unas horas.

"Los inversores lanzaron pelotazos en la zona de anotación, bailaron el Griddy y saltaron a las gradas tras la sorprendente victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales. Las acciones se dispararon, los bonos se desplomaron y las criptomonedas alcanzaron picos históricos, lo que indica grandes esperanzas para cuando el presidente electo asuma el cargo en enero", afirmaba el analista Jeff Cox. Añade:

Sin embargo, aún queda mucho partido por jugar y el marcador podría cambiar mucho en los próximos días. Nada dura para siempre. Para sostener este rally de Trump será necesario que muchas cosas salgan bien en una agenda que podría causar nuevos peligros, como otro aumento de la inflación, una guerra comercial global y más inestabilidad fiscal que se sumarían al pernicioso problema de la deuda y el déficit en Estados Unidos.

El futuro de la renta fija acaparó la atención de muchos comentarios posteriores a las elecciones en Wall Street. Básicamente, a los estrategas les preocupa que el plan de Trump de imponer aranceles punitivos, aumentar el gasto y reducir los impuestos haga subir los rendimientos de los bonos, lo que generalmente es una receta para los problemas en las acciones.

“En lo que respecta a los activos de riesgo, mi preocupación ahora es que cuando la situación se calme y la gente se dé cuenta de que estamos en un mundo en el que las tasas realmente se mantendrán mucho más altas durante más tiempo, esto puede ser una causa de cierto dolor”, dijo Mark Dowding, director de inversiones de BlueBay en RBC Global Asset Management. “La pregunta para mí es cuánto puede extenderse el rally de Trump en el corto plazo, pero me parece que vender posiciones largas en un rally tiene mucho sentido”.

En las operaciones del miércoles, los principales promedios se dispararon al principio y nunca miraron atrás. Los tres principales promedios cerraron en máximos históricos. Al mismo tiempo, los bonos se vendieron drásticamente, lo que provocó que los rendimientos se dispararan. El bono del Tesoro a 10 años, por ejemplo, subió 14 puntos básicos hasta el 4,43%, el nivel más alto desde principios de julio. Un punto básico equivale al 0,01%.

En un escenario de buenas noticias, el aumento de los rendimientos es una señal de confianza en que la economía está en una trayectoria sólida de crecimiento a largo plazo, y los inversores están abandonando el refugio seguro de la renta fija. Sin embargo, la espada de doble filo es que las presiones inflacionarias acompañan a ese crecimiento, lo que posiblemente haga que la Reserva Federal reconsidere sus planes de reducir las tasas de interés .

La delicada dinámica del mercado genera preocupación de que las cosas puedan desmoronarse, en particular cuando se analizan a través de diferenciales de crédito que son inusualmente bajos, lo que sugiere complacencia de los inversores.

“Esto sugiere un marco asimétrico de riesgo/recompensa con una probabilidad mucho mayor de caída que de subida”, dijo Lisa Hornby, responsable de renta fija estadounidense en Schroders. “La implicación de una posible victoria arrasadora de los republicanos añade otro pilar de incertidumbre, lo que sugiere nuevamente que debería incorporarse una mayor prima de riesgo a los mercados, no menos”.