Unos 6 billones de dólares de fondos están a punto de buscar destino. Estas son las mejores opciones.
Actualizado : 13:09
Los primeros movimientos de futuros indican un comienzo positivo para el lunes en el mercado de valores. Las claves probables para determinar si el tono optimista puede continuar esta semana serán los resultados de las grandes empresas tecnológicas y el resultado de las reuniones de los bancos centrales.
Microsoft, Apple, Meta, Amazon informarán los resultados del martes al jueves, mientras que la Reserva Federal y el Banco de Japón emitirán actualizaciones de política el miércoles y el Banco de Inglaterra el día siguiente.
El consenso en los mercados y entre los economistas es que la Fed mantendrá las tasas sin cambios, pero dará señales de que un recorte de tasas en septiembre está sobre la mesa.
Algunos optimistas sobre el mercado de valores han argumentado que el inicio del ciclo de tasas más bajas en Estados Unidos desencadenará un flujo desde los fondos del mercado monetario (FMM) hacia las acciones, lo que impulsará aún más el repunte del mercado bursátil.
Pero los estrategas de UBS, liderados por Matthew Mish, insinúan que esto no tendrá el impacto en las acciones que algunos creen que tendrá, y que será en la deuda corporativa donde más se sentirán los flujos.
Los activos de los fondos del mercado monetario aumentaron hasta los 6,1 billones de dólares a finales del segundo trimestre de 2024, frente a los 5,4 billones de dólares del mismo período de 2023 y los 3,2 billones de dólares del segundo trimestre de 2019, señala UBS. Como muestra el gráfico siguiente, gran parte de ese aumento ha procedido de los hogares.
Sin embargo, UBS afirma que es importante considerar la cantidad de fondos del mercado monetario en relación con las alternativas. La capitalización del mercado de acciones de EE. UU. y la deuda del Tesoro de EE. UU. han experimentado una tasa de crecimiento anual compuesta del 11 % desde 2019, dice UBS, lo que deja los activos de fondos del mercado monetario en relación con sus tamaños de mercado por debajo de sus promedios históricos en un 7 % para las acciones (frente al promedio del 10 %) y un 23 % para los bonos del Tesoro (frente al 34 %).
“En cambio, la deuda corporativa tiene una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 5 % desde 2019 y la relación entre los activos de los fondos del mercado monetario y los saldos en circulación es ahora del 28 % (frente al 38 %). En resumen, el impacto potencial de un cambio en los activos de los fondos del mercado monetario a medida que la Reserva Federal recorta las tasas es inicialmente mucho mayor para las empresas”, afirma UBS.
La última vez que hubo un ciclo de recorte de tasas de la Reserva Federal, en 2020, los fondos rotaron hacia créditos a tasa fija, encabezados por los de grado de inversión.
UBS afirma que los sectores estadounidenses a los que los inversores deberían apuntar como beneficiarios de los flujos de activos de fondos del mercado monetario hasta finales de 2024 y la primera mitad de 2025 son los créditos con grado de inversión de los bancos, la sanidad y las sociedades limitadas. Dentro del alto rendimiento, prefieren los valores financieros, los no cíclicos y los transportes.
“Por último, en términos de riesgos, nuestro análisis previo muestra que el high yield estadounidense tiene un rendimiento inferior al del high yield estadounidense a 7-10 años y a 10 años o más en un escenario de recesión, mientras que el high yield estadounidense a 7-10 años y a 10 años o más tiene un rendimiento inferior al del high yield en un escenario sin aterrizaje”, afirma UBS.