"Última reunión de Yellen al frente de la Fed" (análisis de apertura)

La sesión de hoy nos dejará muchas referencias macro, un aluvión de resultados y la última reunión de la Fed con Yellen como presidenta. En la UEM, veremos un retroceso en el IPC general (1,2% vs 1,4%) y el mantenimiento de la tasa subyacente (1,0%) en niveles alejados del objetivo del BCE (cercano pero inferior al 2,0%).

En la Eurozona el ciclo continúa fortaleciéndose (PIB +2,7% en 4T), la capacidad ociosa se reduce (paro 8,7% vs 9,7% hace un año), pero la inflación no termina de despegar. La fortaleza del ciclo no justifica el nivel actual de estímulos y el BCE se prepara para abandonar el QE. Sin embargo, la débil inflación mantendrá los tipos bajos en la UEM por más tiempo. En EEUU, hoy tendremos la última reunión de Yellen al frente de la Fed.

En la reunión de hoy no esperamos cambios en tipos y además no toca rueda de prensa ni actualización del cuadro macro. La próxima reunión (21/03) será capitaneada por J.Powell. Este año esperamos tres subidas por parte dela Fed que colocarían el tipo director en el rango 2,00%/2,25% en diciembre. El cambio de presidente no altera nuestro escenario.

En el frente micro, hoy publican 34 empresas del S&P (Facebook, Microsoft…) y 24 del Stoxx 600 (SAN, ING, Arcelor,….). Hasta ahora el saldo de los resultados en EEUU es positivo (BPA +12,5% vs 11,0% est).

En este contexto, esperamos un alto en el camino en la tendencia alcista del euro. La TIR del T-Note podría seguir repuntando y arrastrar al Bund. Las bolsas podrían lateralizar o perder algo de fuelle, cediendo parte de las ganancias tras el buen arranque del año.